กำไรปี 2569

บริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) ระบุว่า บริษัท เอสซีจี แพคเกจจิ้ง จำกัด (มหาชน) หรือ SCGP มีแนวโน้มรายงานกำไรปกติไตรมาส 3/2569 ที่ประมาณ 1.8 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 79.3% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้ลดลง 21.6% จากไตรมาสก่อน เนื่องจากฐานกำไรในไตรมาส 2/2569 อยู่ในระดับสูงกว่าปกติ สำหรับปริมาณการขาย คาดว่าจะทรงตัวจากไตรมาสก่อน แม้ประเทศไทยซึ่งคิดเป็นประมาณ 46% ของรายได้รวมจะเข้าสู่ช่วงโลว์ซีซัน แต่ภาพรวมผลการดำเนินงานยังแข็งแกร่ง จากแรงหนุนของการบริโภคในภูมิภาคอาเซียน โดยเฉพาะสินค้าอาหารและเครื่องดื่ม รวมถึงการเร่งสะสมสินค้าของลูกค้าเพื่อรองรับช่วงเทศกาลในไตรมาส 4/2569 ด้านรายได้ไตรมาส 3/2569 คาดอยู่ที่ประมาณ 3.31 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.0% จากไตรมาสก่อน และ 8.8% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน หลังบริษัทมีแนวโน้มปรับขึ้นราคาขายได้อีกเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม ต้นทุนที่ยังอยู่ในระดับสูงมีแนวโน้มกดดันอัตรากำไรขั้นต้น โดยคาดว่าจะลดลงมาอยู่ที่ 21.7% จาก 23.7% ในไตรมาส 2/2569 เนื่องจากราคาน้ำมันดิบ ถ่านหิน และต้นทุนเยื่อกระดาษยังอยู่ในระดับสูง และมีผลกระทบมากกว่าปัจจัยบวกจากการปรับขึ้นราคาขาย ทั้งนี้ อัตรากำไรขั้นต้นที่คาดการณ์ไว้ยังสูงกว่าค่าเฉลี่ยในช่วงหลายปีที่ผ่านมา จากแรงสนับสนุนของอุปสงค์ที่แข็งแกร่ง และความสามารถในการปรับราคาสินค้าบางประเภทให้สอดคล้องกับต้นทุน หากผลประกอบการเป็นไปตามคาด กำไรปกติช่วง 9 เดือนแรกของปี 2569 จะอยู่ที่ประมาณ 5.7 พันล้านบาท สูงกว่ากำไรทั้งปีของช่วงปี 2566-2568 แล้ว ส่วนแนวโน้มไตรมาส 4/2569 คาดว่ากำไรอาจชะลอลงเล็กน้อยจากไตรมาสก่อน เนื่องจากต้นทุนยังทรงตัวในระดับสูง ขณะที่ปริมาณการขายอาจเริ่มลดลงในช่วงเทศกาล หลังลูกค้าเร่งสะสมสินค้าไปแล้วในไตรมาส 3/2569 อย่างไรก็ตาม ภาพรวมผลการดำเนินงานดีกว่าที่ประเมินไว้ก่อนหน้านี้ ส่งผลให้มีการ ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปกติปี 2569 ขึ้น 11.5% เป็น 7.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 85.4% จากปีก่อน โดยมีปัจจัยหลักจากการปรับเพิ่มสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้น นอกจากนี้ ยังปรับเพิ่มประมาณการกำไรปกติปี 2570-2571 ขึ้นเฉลี่ยปีละประมาณ 7% พร้อมคาดว่ากำไรปกติในปี 2569-2570 จะทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง สำหรับปี 2570 คาดกำไรปกติจะเติบโต 3.9% จากปีก่อน แม้อัตราการเติบโตจะชะลอลงจากฐานที่สูงในปี 2569 แต่ยังอยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยเฉพาะตลาดอินโดนีเซียที่แนวโน้มผลการดำเนินงานยังดีต่อเนื่อง หลังสามารถทำกำไรได้แล้วในไตรมาส 2/2569 ขณะเดียวกัน ราคาขายในอินโดนีเซียยังต่ำกว่าราคาตลาดในภูมิภาค จึงมีโอกาสปรับขึ้นเพิ่มเติม ประกอบกับการบริหารต้นทุนและควบคุมค่าใช้จ่าย ซึ่งจะช่วยสนับสนุนการเติบโตของกำไรในปี 2570 ทั้งนี้ ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” โดยระบุว่าราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ EV/EBITDA ปี 2569 ประมาณ 10.0 เท่า หรือต่ำกว่าค่าเฉลี่ยราว 0.8 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน