TSR ต้นทุนลด – กำไรโผล่

คุณค่าบริษัท

บริษัท เธียรสุรัตน์ จำกัด (มหาชน) หรือ TSR ซึ่งเป็นผู้ผลิตและจำหน่ายเครื่องกรองน้ำแบบขายตรง เปิดงบไตรมาส 3/2565 ออกมา ถือว่าทำได้ดี พลิกมามีกำไรสุทธิ 12.90 ล้านบาท เมื่อเทียบกับไตรมาสเดียวกันของปีก่อนที่มีผลขาดทุนสุทธิ 30.33 ล้านบาท

ที่จริงในแง่ของรายได้รวม ซึ่งประกอบด้วย รายได้ดอกผลตามสัญญาเช่าซื้อ และรายได้จากลูกหนี้เงินให้สินเชื่อลดลง เหลือ 313.49 ล้านบาท หรือลดลง 20.78% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากการลดลงของยอดขายเครื่องกรองน้ำ และเครื่องใช้ไฟฟ้า เนื่องจากผลกระทบจากฝนตก น้ำท่วมตามฤดูกาลระหว่างเดือน ก.ค.-ต.ค. 2565 รวมทั้งการเพิ่มทีมขายตรงไม่เป็นไปตามเป้าหมาย และได้ปรับทีมขายตรงให้เข้ากับสถานการณ์ขาย อย่างไรก็ตามธุรกิจสารกรอง เครื่องทำน้ำแข็ง และธุรกิจสินเชื่อเช่าซื้อรถบรรทุก และสินเชื่อเงินให้กู้ Floor Plan ขยายตัวต่อเนื่อง

แต่ที่เห็นกำไรเติบโตดีเป็นผลมาจากบริหารจัดการต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ โดยบริษัทมีค่าใช้จ่ายในการบริหารอยู่ที่ 77.06 ล้านบาท ลดลง 33.93% โดยสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการบริหารต่อรายได้จากการขาย และรายได้ดอกผลตามสัญญาเช่าซื้อรวมกับรายได้ลูกหนี้เงินให้สินเชื่อปรับตัวลดลงตามการบริหารที่มีประสิทธิภาพ และรัดกุม ภายใต้สถานการณ์การแพร่ระบาดของเชื้อไวรัสโควิด

ขณะที่ มีต้นทุนการขาย 73.71 ล้านบาท ลดลง 19.02% หลังจากการขายปรับตัวเพิ่มขึ้นของกลุ่มผลิตภัณฑ์สารกรอง และ SME ที่มีกำไรจากการขายสินค้าต่ำกว่าเครื่องกรองน้ำที่มีสัดส่วนลดลง และมีต้นทุนในการจัดจำหน่าย 103.86 ล้านบาท ลดลง 39.40% เป็นผลมาจากการบริหารค่าใช้จ่าย และการปรับปรุงโครงสร้างของการขายและการจ่ายผลตอบแทนให้มีประสิทธิภาพและเหมาะสมมากขึ้น

โดยในไตรมาส 3/2565 บริษัทมีอัตรากำไรสุทธิต่อรายได้อยู่ที่ระดับ 4.11% เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีอัตราขาดทุนสุทธิต่อรายได้อยู่ที่ 7.66% เนื่องจากมีผลขาดทุนจากการด้อยค่าลูกหนี้ลดลง เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน หลังสามารถบริหารเครื่องกรองน้ำที่ยึดคืนนำไปใช้ประโยชน์ให้เช่า และขาย รวมถึงการตั้งสำรองหนี้สงสัยจะสูญลดลง

ส่งผลให้งวด 9 เดือนแรก มีกำไรสุทธิ 52.35 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 311.23% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีกำไรสุทธิ 12.73 ล้านบาท

สำหรับการประเมินมูลค่า (Valuation) ปัจจุบันราคาหุ้น TSR ซื้อขายกันที่ P/E ระดับ 31.74 เท่า เทียบกับ P/E ตลาดโดยรวมที่ระดับ 18.02 เท่า ถือว่าราคาซื้อขายสูงกว่าตลาด แต่อย่างไรก็ตามถ้าดู P/BV ที่ระดับ 1.72 เท่า ก็อาจสูงว่าค่าเฉลี่ยที่ส่วนใหญ่ P/BV จะอยู่ที่ระดับ 1.61 เท่า

…

รายชื่อผู้ถือหุ้นใหญ่

1. บริษัท สบาย เทคโนโลยี จำกัด (มหาชน) 136,900,000 หุ้น 24.92%
2. บริษัท เบตเตอร์ ดรีมส์ จำกัด 107,274,915 หุ้น 19.53%
3. น.ส.ภรัณยา รุจนพรพจี 35,018,300 หุ้น 6.37%
4. นายวีรวัฒน์ แจ้งอยู่ 23,076,930 หุ้น 4.20%
5. นายเอกรัตน์ แจ้งอยู่ 12,444,500 หุ้น 2.27%

รายชื่อกรรมการ

1. นายสหัส ตรีทิพยบุตร ประธานกรรมการ
2. นายวรานนท์ คงปฏิมากร ประธานกรรมการบริหาร, ประธานผู้อำนวยการใหญ่, กรรมการ
3. นายสยาม อุฬารวงศ์ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร
4. นายเอกรัตน์ แจ้งอยู่ กรรมการ
5. น.ส.ทัชนันท์ กังวานตระกูล กรรมการ
6. นายกิตติพล ฐานะสิทธิ์ กรรมการ
7. นางบุญเสริม วิมุกตะนันทน์ กรรมการอิสระ, ประธานกรรมการตรวจสอบ
8. นายสุปรีดิ์ วงศ์ดีพร้อม กรรมการอิสระ, กรรมการตรวจสอบ
9. นายพรเทพ ศิริวนารังสรรค์ กรรมการอิสระ, กรรมการตรวจสอบ
10. นางสุมนา วงษ์กะพันธ์ กรรมการอิสระ
11. นายสุรัตน์ วงศ์รัตนภัสสร กรรมการอิสระ