ลุ้น TISA หนุนหุ้นไทย

วานนี้ต่างชาติกลับมาซื้อหุ้นไทย 1,239 พันล้านบาท

แต่หากนับจากต้นปี 2568 มาจนถึงวานนี้ (1 ธ.ค.) นักลงทุนต่างประเทศขายสุทธิหุ้นไทยไปแล้วกว่า 111,873 ล้านบาท 

อย่างที่เรารับทราบกันดีว่า หากดัชนีหุ้นไทย จะวิ่งขึ้นมาได้ ต้องอาศัยแรงซื้อของต่างชาตินั่นแหละ และการที่ต่างชาติจะซื้อ มันต้องมีปัจจัยเข้ามาช่วยหนุน

ขณะที่มีการประเมินว่า จนถึงสิ้นปีนี้ ต่างชาติน่าจะขายสุทธิแน่นอน ไม่น่าจะพลิกกลับมาเป็นซื้อได้

เพียงแต่ว่า ต้องมาดูกันในเดือนธ.ค.นี้ว่าพวกเขาจะซื้อหรือขายเพิ่ม

มีการวิเคราะห์กันว่า หากต่างชาติจะกลับเข้ามาซื้อหุ้นไทย มันจะต้องมีปัจจัยเข้ามาสนับสนุน

เช่น  ธนาคารกลางสหรัฐ หรือเฟด ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง การเมืองไทยเริ่มมีเสถียรภาพ ตัวเลขเศรษฐกิจเริ่มปรับตัวดีขึ้น ฯลฯ

แต่เท่าที่ดูตอนนี้ ในด้านของปัจจัยต่างประเทศค่อนข้างจะเอื้ออยู่ โดยเฉพาะในเรื่องของเฟด

ส่วนปัจจัยภายในยังควานหาไม่ค่อยเจอทั้งเรื่องของการเมือง และภาพรวมของเศรษฐกิจที่ยังคงถกเถียงกันว่า จีดีพีปี 68 จะสูงหรือต่ำกว่า 2% 

สถานการณ์เช่นนี้ หากเราสมมติตัวเองเป็นนักลงทุนต่างชาติ ก็คงยังไม่ตัดสินใจลงทุนหุ้นไทยอย่างจริงจัง

และเราไม่ควรที่จะหลอกตัวเองตรงนี้

ส่วนนักลงทุนสถาบัน หรือบรรดากองทุนต่าง ๆ จากต้นปีมาถึงปัจจุบัน นี่ก็ขายสุทธิแล้ว 28,288 ล้านบาท

แต่มีการมองกันว่า อาจจะยังพอมีความหวังจากเม็ดเงินของกองทุน TESG ที่จะเข้ามาในเดือนธ.ค.นี้ อาจจะมีหลักหมื่นล้านบาทให้เห็น แต่จะเข้ามาช่วยหนุนหุ้นไทย หรือว่าจะเข้ามา “รับของ” จากต่างชาติ ต้องมาดูกันอีกครั้ง

ประเด็นที่น่าสนใจของบรรดากองทุน จะพบว่า นอกเหนือจากเม็ดเงินจากกองทุนลดหย่อนภาษีต่าง ๆ แล้ว

เรายังไม่เห็นเม็ดเงินใหม่จากกองทุนต่าง ๆ ที่จะเข้ามายังตลาดหุ้นไทย เพราะจะพบว่า ที่ผ่านมา บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน (บลจ.) แทบจะไม่มีแห่งไหนออกกองทุนหุ้นไทย

ส่วนใหญ่เป็นกองทุนหุ้นต่างประเทศ โดยเฉพาะสหรัฐฯ ที่จะออกมากันค่อนข้างมาก

ภาวการณ์แบบนี้ ทั้งต่างชาติขาย และกองทุนไทยเองก็ขาย จึงยังแอบสงสัยอยู่ว่า แล้วเม็ดเงินจะมาจากตรงไหนที่จะเข้ามาช่วยดันดัชนีให้ปิดสิ้นปีที่ระดับ 1,300 จุดอย่างที่โบรกเกอร์หลายสำนักประมาณการไว้

แม้จะมีการบอกว่า ระดับ พี/อี เรโช หุ้นไทยน่าสนใจ, PBV อยู่ระดับต่ำ

ซึ่งล่าสุด ตลาดหลักทรัพย์ฯ เผยถึงผลประกอบการของ บริษัทจดทะเบียนในไตรมาส 3/2568 และงวด 9 เดือนแรกปี 2568 ที่มีกำไรสุทธิ 8.86 แสนล้านบาท เพิ่มขึ้น 20.8% และมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน หรือ D/E ratio (ไม่รวมอุตสาหกรรมการเงิน) อยู่ที่ 1.49 เท่า ลดลงจาก 1.56 เท่า ณ ช่วงเดียวกันในปีก่อน

ตัวเลขสำคัญทางการเงินเหล่านี้ ยังคงไม่น่าสนใจในระดับเพียงพอต่อการสร้างความน่าสนใจได้

นอกจากนักลงทุนต่างชาติขาย, กองทุนขายแล้ว

ในส่วนของนักลงทุนรายย่อย จะพบว่า เริ่มปรับพอร์ตหันไปเทรดหุ้นต่างประเทศกันมากขึ้น มีทั้งเทรดโดยตรงและการเล่นในส่วนของ DR ที่แต่ละโบรกเกอร์กำลังแข่งขันออกกันอย่างหนัก เพื่อเป็นทางเลือกให้กับนักลงทุน

และไม่ใช่มีแค่รายย่อยเท่านั้น

นักลงทุนรายใหญ่ ได้เริ่มปรับพอร์ตหันไปลงทุนต่างประเทศด้วยเช่นกัน

พิจารณาดูแล้ว เหมือนกับว่า ตลาดหุ้นไทยกำลังค่อย ๆ ถูกโดนทิ้งไปเรื่อย ๆ

ล่าสุด ทางสภาธุรกิจตลาดทุน และกระทรวงการคลัง ก็พยายามที่จะดึงความเชื่อมั่น สร้างความคึกคักให้ตลาดหุ้นไทยกลับมา โดยสัปดาห์หน้าเห็นว่าจะมีการชงเรื่อง TISA หรือ Thailand Individual Savings Account) เข้าครม.เพื่อพิจารณาอนุมัติ

สำหรับ TISA เป็นบัญชีเงินออมเพื่อการลงทุนในหุ้น ที่เปิดให้นักลงทุนที่ซื้อหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ฯ ได้สิทธิลดหย่อนภาษี โดย TISA เป็นเครื่องมือที่ถูกออกแบบมาเพื่อกระตุ้นให้ประชาชนลงทุนในหุ้นไทยมากขึ้น คล้ายกับมาตรการของญี่ปุ่น NISA (Nippon Individual Savings Account) ที่ปัจจุบันกำหนดให้เป็นสิทธิลดหย่อนภาษีส่วนบุคคลประจำปีแบบถาวร

คงต้องมาลุ้นกันว่า หาก TISA มาจริง ๆ จะช่วยหนุนหุ้นไทยได้มากน้อยแค่ไหน

เพราะสุดท้ายแล้ว ไม่ว่าเราจะลงทุน สั้น หรือยาว ก็ต้องกลับมามองที่ “พื้นฐาน” ของตลาดหุ้นเป็นหลักอยู่ดี