MOSHI หุ้นค้าปลีกสายเติบโต.!

คุณค่าบริษัท

ไตรมาส 4/2568 จะเป็นอีกไตรมาสที่ถูกมองว่า ผลการดำเนินงานของบริษัท โมชิ โมชิ รีเทล คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ MOSHI ซึ่งดำเนินธุรกิจร้านค้าปลีกสินค้าไลฟ์สไตล์ที่ใช้ในชีวิตประจำวัน ภายใต้ชื่อร้าน “Moshi Moshi” เติบโตแข็งแกร่ง เนื่องจากเข้าสู่ช่วงเทศกาลปีใหม่ ซึ่งจะมีการจับจ่ายใช้สอยมากขึ้น

ในขณะที่ MOSHI เดินหน้าสร้างการเติบโตผ่าน 1) การขยายสาขาใหม่ 15 สาขา ซึ่งจะส่งผลให้ภายในสิ้นปี 2568 มีสาขา Moshi  Moshi รวมประมาณ 200 สาขา 2) ชูสินค้าใหม่ที่หลากหลายรับเทศกาลกว่า 2,000 รายการ เน้นความน่ารัก ราคาไม่แรง และมีคุณค่าทางจิตใจ

และ 3) เน้นเพิ่มมูลค่าการซื้อต่อบิล ผ่านการนำเสนอสินค้าในรูปแบบ Gift Set/Box ที่ช่วยเปลี่ยนการเลือกของขวัญให้เป็นเรื่องง่ายและน่าสนใจ เพิ่มโอกาสในการจับจ่ายและอัพไซส์ตะกร้าสินค้าของลูกค้า

โดยบริษัทมั่นใจในปี 2568 รายได้จากการขายรวมจะเติบโตเป็นตัวเลขสองหลักเมื่อเทียบกับปีก่อน หลังจากในช่วง 9 เดือนแรกมีรายได้จากการขายรวมแล้ว 2,512.71 ล้านบาท ซึ่งเป็นไปตามการขยายสาขาใหม่ การออกสินค้าใหม่ และยอดขายสาขาเดิมที่เพิ่มขึ้น

ขณะที่ปี 2569 ตั้งเป้าหมายจะมีรายได้จากการขายรวมเติบโต 15-20% จากปี 2568 โดยมีแผนขยายสาขาใหม่เพิ่ม 35 สาขา และเตรียมออกสินค้าใหม่ควบคู่ไปกับการทำการตลาด และจัดโปรโมชันกระตุ้นยอดขายอย่างต่อเนื่อง โดยวางงบลงทุนไว้ประมาณ 400  ล้านบาท เพื่อขยายสาขา และปรับปรุงสาขาเดิม รวมถึงการลงทุนในส่วนอื่น ๆ

บล.ทิสโก้ คาดว่ากำไรในไตรมาส 4/2568 ของ MOSHI จะเติบโตทั้งจากช่วงเดียวกันของปีก่อนและไตรมาสก่อน โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการในช่วงเทศกาล ความแข็งแกร่งของอัตรากำไร และการขยายสาขา ซึ่ง MOSHI วางแผนเปิดร้านใหม่ 15 สาขาในไตรมาส 4/2568 โดยเปิดไปแล้ว 10 สาขา ทำให้ยอดรวมในปีงบประมาณ 2568 อยู่ที่ 39 สาขา ซึ่งต่ำว่าแผน 40 สาขาเล็กน้อย เนื่องจากความล่าช้าในการจัดหาพื้นที่

ทั้งนี้ ยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ในเดือนธันวาคมน่าจะเร่งตัวขึ้น เนื่องจากฐานที่ต่ำของปีที่แล้วอยู่ที่ 4% แม้คาดการณ์ว่ายอดขายสาขาเดิมในไตรมาส 4/2568 จะทรงตัวหรือติดลบเล็กน้อย (เทียบกับเป็นบวก 15.4% ในไตรมาส 4/2567) แต่อัตรากำไรขั้นต้นควรยังอยู่ในระดับสูง จากสัดส่วนสินค้าช่วงเทศกาล

ด้าน บล.กรุงศรี มองบวกต่อภาพการเติบโตระยะยาวของ MOSHI โดยประเมินกำไรในช่วง 3 ปีข้างหน้าเติบโตเฉลี่ย (CAGR) 18% ต่อปี ส่วนทิศทางระยะสั้น คาด SSSG ผ่านจุดต่ำสุดแล้ว ซึ่งเป็นเหตุการณ์ชั่วคราว และกลับมาเติบโตตามปกติ ทั้งนี้คาดกำไรในไตรมาส 4/2568 ยังเติบโตจากช่วงเดียวกันของปีก่อนและไตรมาสก่อน สำหรับกำไรปี 2568 คาดอยู่ที่ 617 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 18% ยังมี Upside risk อีกราว 6% จากอัตรากำไรที่ดีกว่าคาด

สำหรับการประเมินมูลค่า (Valuation) ปัจจุบันราคาหุ้น MOSHI ซื้อขายกันที่ P/E ระดับ 17.58 เท่า เทียบกับ P/E ตลาดโดยรวมที่ระดับ 15.25 เท่า ถือว่าราคาซื้อขายสูงกว่าตลาด สอดคล้องกับ P/BV ที่ระดับ 4.48 เท่า ก็สูงกว่าค่าเฉลี่ยตลาดที่ปัจจุบันซื้อขาย P/BV เฉลี่ยที่ 1.17 เท่า โดยมีราคาเป้าหมายเฉลี่ยที่ 49.76 บาท จากราคาต่ำสุด 41.40 บาท และราคาสูงสุด 60.00 บาท