พลวัต - Page 92 of 144 - ข่าวหุ้นธุรกิจออนไลน์

พลวัตปี 2018 : วิษณุ โชลิตกุล บทเรียนอันเจ็บแสบของนักลงทุนที่ถือหุ้นบริษัทอสังหาริมทรัพย์ที่มีกำไรสูงสุดของไทย บริษัท แลนด์แอนด์เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) หรือ LH หลังจากที่นายอนันต์ อัศวโภคิน ผู้ถือหุ้นรายใหญ่สุดของบริษัทฯ ประกาศขอยกเลิกการทำคำขอเสนอซื้อหุ้นหรือ เทนเดอร์ออฟเฟอร์บางส่วน ในวันที่ 7 สิงหาคม คือ ต้องท่องและจดจำหลักกาลามสูตร ให้ขึ้นใจ จอมยุทธ์ที่ช่ำชองนั้นยากจะคาดเดา ใครที่หาญกล้าเชื่อว่าเดินตามจอมยุทธ์แล้วปลอดภัย ไม่ถือว่ารู้เดียงสา แต่เป็นแค่ไร้เดียงสา การวิ่งขึ้นก่อนเวลาของราคาหุ้นในกลุ่ม LH (ประกอบด้วย LH, HMPRO, QH) โดยไม่รอช่วงเวลาประกาศงบไตรมาสสองและงบกลางปีในเวลาไล่เลี่ยกันในปลายเดือนกรกฎาคมที่ผ่านมา โดยเฉพาะ LH ที่วิ่งทำนิวไฮในรอบ 5 ปี ด้วยแรงซื้อที่คึกคัก แถมยังไม่ถึงกำหนดเงื่อนเวลาสำคัญคือ การประชุมกรรมการบริษัทเพื่ออนุมัติของนายอนันต์ อัศวโภคิน การวิ่งขึ้นของราคา ไม่ว่าจะมีแรงซื้อมาจากใคร ล้วนบ่งบอกนัยสำคัญของความเชื่อมั่นในพื้นฐานราคาตลาดของ LH ในอนาคตอย่างมีนัยสำคัญ ว่าราคาใต้ 12.00 บาท น่าจะเป็นแนวรับ มากกว่าแนวต้านไปเสียแล้ว ผู้เขียนเคยดักคอเอาไว้ล่วงหน้าแล้วว่า การวิ่งขึ้นของราคาก่อนกำหนด ไม่ว่าจะมีนัยสำคัญอะไร ทำให้โอกาสที่ดีลเสนอซื้อหุ้นของนายอนันต์ มีโอกาสล้มเหลวได้ง่ายมาก กลางเดือนมิถุนายน นายอนันต์ ผู้ถือหุ้นอยู่เดิม 23.93% ได้เสนอทำคำเสนอซื้อบางส่วน (Voluntary Partial Tender Offer) จำนวน 1,194 ล้านหุ้น คิดเป็นสัดส่วน 10% ของหุ้นสามัญที่ออก และจำหน่ายได้แล้วทั้งหมดของบริษัทฯ ในราคา 11.80 บาท (ราคาสุทธิหลังหักค่าธรรมเนียม/ภาษี ที่ 11.77 บาท) คิดเป็นมูลค่าประมาณ 1.4 หมื่นล้านบาท การทำคำเสนอซื้อดังกล่าว นายอนันต์ไม่ได้ควักเงินจากพกห่อเดิม แต่ได้มีหนังสือยืนยันการสนับสนุนทางการเงินจากธนาคารไทยพาณิชย์ เจ้าหนี้เงินกู้รายสำคัญ (ซึ่งถนัดดีลแบบนี้มากกว่าใครในรอบ 5 ปีนี้) ในวงเงิน 1.4 หมื่นล้านบาทที่จะทำการจ่ายชำระค่าเทนเดอร์ออฟเฟอร์ราคาแพงกว่าตลาดในวันที่ออกประกาศ เป้าหมายที่ชัดเจนของนายอนันต์ (พร้อมด้วยเงื่อนไขเพิ่มเติม) หลังการทำคำเสนอซื้อหุ้นบางส่วน คือ หากมีผู้ถือหุ้นตอบรับขายหุ้นให้เต็มตามจำนวนที่เสนอซื้อ นายอนันต์ จะมีจำนวนหุ้นสามัญทั้งสิ้น 4,054,971,364 หุ้น หรือคิดเป็น 33.93% ของหุ้นสามัญที่ออกและจำหน่ายได้แล้วทั้งหมดของบริษัทฯ พร้อมแสดงเจตนาชัดว่าประสงค์จะถือหุ้นในบริษัทฯ ในสัดส่วนไม่เกิน 49% เพื่อเพิ่มการลงทุนระยะยาว เงื่อนไขดังกล่าวจะบรรลุผลสมบูรณ์ได้ไม่ยาก หากว่าราคาก่อนการตั้งโต๊ะรับซื้อเท่ากับ หรือต่ำกว่า 11.80 บาท เพราะคงเป็นเรื่องบ้าบอสิ้นดีที่จะมีนักลงทุนที่ไหนเอาหุ้นที่ราคาต้นทุนสูงกว่านั้นมาขายให้นายอนันต์ การวิ่งของราคาหุ้น LH เหนือ 12.00 บาท (เกาะพ่วงด้วยหุ้นอื่นในกลุ่มที่โหนกระแส ไม่เกี่ยวกับดีล) มีความหมายชัดเจนว่าเงื่อนไขที่นายอนันต์ตั้งเอาไว้ในการทำเทนเดอร์ออฟเฟอร์ ถูกทำลายไปจนหมดสิ้น หากนับจนถึงวันตั้งโต๊ะรับซื้อ ราคายังค้างเติ่งเหนือ 12.00 บาท การทำดีลนี้ก็จะล้มไปหรือบรรลุต่ำเกินคาด เป็นความชาญฉลาดประเภท "ตีตั๋วฟรี" หรือ "ตีตั๋วถูก" ของนายอนันต์ที่ยากจะเลียนแบบ แล้วก็เป็นไปตามคาด เพราะผลลัพธ์ที่คาดเดาล่วงหน้า ภายหลังกรณีดีลเทนเดอร์ออฟเฟอร์ของนายอนันต์ล้มไป โดยให้เหตุผลง่ายมากชนิดที่ "ไร้รอยตะเข็บ" คือ มีปัญหาเรื่องต้นทุนดอกเบี้ยกับผู้ที่รับปากให้การสนับสนุนทางการเงินคือธนาคารไทยพาณิชย์ ตกลงกันไม่ได้กะทันหัน ข้ออ้างดังกล่าว ดูสมเหตุสมผล และเป็นการหาทางลงแบบจอมยุทธ์ชนิดไม่เสียฟอร์มก็จริง แต่ผลลัพธ์ข้างเคียงคือ แมงเม่าตายเกลื่อนตลาด ผลลัพธ์หลังดีลล้มจะเกิดขึ้นดังนี้ - นายอนันต์ไม่ต้องก่อหนี้เพื่อกู้เงินมาซื้อหุ้น เพราะไม่มีความจำเป็นอะไรอีก - นักลงทุนสถาบันบางรายที่อ่านสัญญาณเชิงสัญลักษณ์ของนายอนันต์ผ่านคำเสนอซื้อมูลค่ามหาศาลในเชิงบวกว่า LH จะต้องมี "ข่าวดีจำบัง" ที่ไม่เปิดเผยให้คนทั่วไปรู้ในแง่การเติบโตของบริษัทในอนาคต อาทิ โครงการเพื่อการเช่าใหม่ ๆ เข้ามาทดแทนโครงการอาคารที่พักอาศัย USA ที่เพิ่งขายออกไปไตรมาสแรกปีนี้ จะเข้าเก็บหุ้นในราคาต่ำลงหลังดีลล้มที่ถือเป็นข่าวร้ายของพวกโหนกระแส ดีลของนายอนันต์ที่ถือเป็นวิศวกรรมการเงินในการดันราคาหุ้นแบบหนึ่งจบไปแล้วก็จริง แต่ข้อสังเกตว่า การที่ LH ใช้เงินอีก 307.78 ล้านบาท เข้าถือหน่วยลงทุนกองทรัสต์อสังหาริมทรัพย์และสิทธิการเช่า แลนด์แอนด์เฮ้าส์ (LHPF) จำนวน 39,458,300 หุ้น ในราคาหุ้นละ 7.80 บาท คิดเป็น 11.96% ของทุนชำระแล้วของ LHPF ส่งผลให้มีจำนวนหน่วยที่บริษัทถือภายหลังการเข้าซื้อ 26.96% ส่อเค้าว่าต้องมีงานใหญ่รออยู่ ยังท้าทายคำตอบอนาคต เพียงแต่จากนี้ไป ดีลแบบนี้ที่นายอนันต์ทำเอาไว้ จะกลายเป็นตำนานเล่าขานในหมู่แมงเม่า ซึ่งนอกจากภาพลักษณ์ของนายอนันต์จะมัวหม่นลงแล้ว จะทำให้คนที่คิดจะทำแบบเดียวกันอาจจะมีปัญหาได้ สำหรับ จอมยุทธ์ผู้ช่ำชองวรยุทธ์มายาวนานอย่างนายอนันต์ คงไม่ได้มีแค่ "พลังฝ่ามือ" เดียวเป็นแน่แท้

เหยื่อของจอมยุทธ์

หุ้น APPLE

ความเป็นอิสระของเฟด และทรัมป์

ปลุกผีรอสโตว์ (กลายพันธุ์)

สงครามที่อยากให้เกิด

สันนิบาตแอตแลนติก

ตั๋วฟรีของจอมยุทธ์

เหตุผลที่ไม่สมเหตุผล

เบื้องลึกสงครามน้ำลาย

สัญญาณสงครามค่าเงินจากทรัมป์

ซื้อเพื่อครองโลก

ฝันร้ายมอนทารา

หมวดหมู่

บริษัท บูรพาทัศน์ (1999) จำกัด