“เมย์แบงก์” แนะถือ KBANK ชูจุดเด่นปันผลสูง ชูเป้า 190 บาท

บริษัทหลักทรัพย์ เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ MST ที่ประเมินทิศทางธุรกิจ ธนาคารกสิกรไทย จำกัด (มหาชน) หรือ KBANK โดยระบุว่า ธนาคารกำลังก้าวเข้าสู่โหมด “ตั้งรับแบบมีวินัย” ในปี 2569 เพื่อสะท้อนมุมมองที่ระมัดระวังต่อเศรษฐกิจไทย โดยมุ่งเน้นการปรับลดความเสี่ยงของพอร์ตสินเชื่อ หันมาโฟกัสการเติบโตของสินเชื่อรายย่อยที่มีคุณภาพสูง โดยเฉพาะกลุ่มสินเชื่อที่อยู่อาศัยวงเงินมากกว่า 10 ล้านบาท ซึ่งคาดว่าจะเติบโตได้ 5-7% ในขณะที่สินเชื่อภาคธุรกิจขนาดใหญ่และ SME คาดว่าจะหดตัวลง 2% และ 5% ตามลำดับ

ทั้งนี้ เพื่อลดแรงกดดันต่อรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) จากทิศทางอัตราดอกเบี้ยขาลง ธนาคารได้ตั้งเป้าเร่งการเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิให้เติบโตที่ระดับ 5-8% ผ่านกลยุทธ์การขายผลิตภัณฑ์ข้ามไลน์ (Cross-selling) ในกลุ่มธุรกิจ Bancassurance และ Wealth Management ให้กับลูกค้าสินเชื่อที่อยู่อาศัยระดับบน นอกจากนี้ ประเด็นสำคัญจากการประชุมคือความเชื่อมั่นในการบริหารเงินทุนเชิงรุก (Active Capital Management) ทั้งอัตราการจ่ายเงินปันผลที่ระดับ 50-60% และโครงการซื้อหุ้นคืน (Share Buyback) ซึ่งจะเป็นปัจจัยสำคัญช่วยพยุงราคาหุ้น แม้กำไรจะเผชิญแรงกดดันก็ตาม

ฝ่ายวิเคราะห์ MST ระบุเพิ่มเติมว่า ประเด็นกังวลหลักของตลาดอยู่ที่แนวโน้มส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (NIM) โดย KBANK ให้กรอบ NIM ปี 2569 ไว้ที่ 2.75-2.95% ซึ่งต่ำกว่าคู่แข่งอย่าง SCB ที่ระดับ 3.0-3.2% อย่างมีนัยสำคัญ สะท้อนให้เห็นว่า KBANK อาจมีความอ่อนไหวต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25bps มากกว่า หรือเลือกใช้แนวทางที่อนุรักษ์นิยมมากขึ้นในการเติบโตของสินทรัพย์และการปรับราคา (Repricing) โดยการเปลี่ยนผ่านจากปี 2568 สู่ปี 2569 จะสะท้อนการหดตัวของอัตรากำไรอย่างชัดเจน เนื่องจากธนาคารรับผลกระทบจากการปรับลดดอกเบี้ยนโยบายอย่างเต็มที่

อย่างไรก็ตาม แม้ผลตอบแทนเงินปันผลจะยังอยู่ในระดับที่น่าสนใจ แต่ด้วยแรงกดดันจากการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว (GDP 1.6%) และส่วนต่างกำไรที่แคบลง ทำให้ฝ่ายวิเคราะห์คงมุมมองโดยรวมเป็น “กลาง” โดยคงคำแนะนำ “ถือ” ที่ราคาเป้าหมาย 190.00 บาท