SIRI กำไร Q2 แตะพันลบ. สูงกว่าคาด 10% “ฟินันเซีย ไซรัส” คงแนะนำถือ เป้า 1.55 บาท

บริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์ บริษัท แสนสิริ จำกัด (มหาชน) หรือ SIRI รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2/2569 ที่ 1.0 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 16% จากไตรมาสก่อน แต่ลดลง 17% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน สูงกว่าประมาณการของ FSSIA และ Bloomberg consensus ราว 10% โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากรายได้อื่นที่สูงกว่าคาด จากการบันทึกรายได้ Earn-out ประมาณ 100 ล้านบาทจากการขาย The Standard ขณะที่หากไม่รวมกำไรพิเศษประมาณ 40 ล้านบาทจากการลงนามโครงการร่วมทุนใหม่ บริษัทมีกำไรปกติ 965 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 26% จากไตรมาสก่อน และลดลง 21% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน

สำหรับผลการดำเนินงานหลักของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เป็นไปตามที่คาด โดยมียอดโอนกรรมสิทธิ์ 6.2 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 11% จากไตรมาสก่อน แต่ลดลง 19% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน จากยอดโอนคอนโดมิเนียมที่เพิ่มขึ้น 29% จากไตรมาสก่อน และ 8% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน มาอยู่ที่ 2.7 พันล้านบาท หลังเริ่มโอนคอนโดมิเนียมใหม่ที่ก่อสร้างแล้วเสร็จ 4 โครงการ

ขณะที่ยอดโอนโครงการแนวราบทรงตัวจากไตรมาสก่อน แต่ลดลง 32% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน มาอยู่ที่ 3.5 พันล้านบาท สอดคล้องกับยอดขายที่ชะลอตัวจากอุปสงค์ที่อ่อนตัวและการแข่งขันที่รุนแรง

ด้านอัตรากำไรขั้นต้นจากการขายอสังหาริมทรัพย์ในไตรมาส 2/2569 ฟื้นตัวมาอยู่ที่ 27.3% จาก 25.4% ในไตรมาส 1/2569 โดยได้รับปัจจัยสนับสนุนจากสัดส่วนโครงการที่มีอัตรากำไรดีขึ้น เนื่องจากโครงการคอนโดมิเนียมที่เริ่มโอนมีอัตรากำไรสูงกว่า อย่างไรก็ตาม ยังต่ำกว่าระดับ 29.2% ในไตรมาส 2/2568 จากการทำโปรโมชั่นด้านราคา โดยเฉพาะโครงการแนวราบ

ขณะที่บริษัทสามารถควบคุมสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ต่อรายได้ไว้ที่ 19.1% ใกล้เคียงกับไตรมาส 1/2569 ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมทุน (JV) ลดลงมาอยู่ที่ 163 ล้านบาท ลดลง 40% จากไตรมาสก่อน และ 24% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากไม่มีโครงการคอนโดมิเนียมใหม่ที่ก่อสร้างแล้วเสร็จ

ทั้งนี้ บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานครึ่งแรกปี 2569 ในอัตรา 0.05 บาทต่อหุ้น สอดคล้องกับประมาณการของ FSSIA คิดเป็น Dividend Yield 3.3% โดยกำหนดขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 27 สิงหาคม 2569 และจ่ายเงินปันผลวันที่ 11 กันยายน 2569

สำหรับแนวโน้มผลประกอบการ FSSIA ระบุว่า กำไรสุทธิครึ่งแรกปี 2569 อยู่ที่ 1.7 พันล้านบาท ลดลง 8% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน คิดเป็น 43% ของประมาณการกำไรทั้งปี โดยคาดว่ากำไรในช่วงครึ่งหลังปี 2569 จะปรับตัวดีขึ้นจากครึ่งแรก จากการทยอยโอนคอนโดมิเนียมใหม่ที่ก่อสร้างแล้วเสร็จ 6 โครงการ แบ่งเป็น 4 โครงการในไตรมาส 3/2569 และ 2 โครงการในไตรมาส 4/2569 ซึ่งมี Backlog รวม 6.6 พันล้านบาท นอกจากนี้ ยังมีโอกาสรับรู้รายได้ Earn-out เพิ่มเติมจากการขาย The Standard

ณ สิ้นไตรมาส 2/2569 SIRI มี Backlog อยู่ที่ 1.64 หมื่นล้านบาท โดยประมาณ 7.3 พันล้านบาทมีกำหนดรับรู้รายได้ในช่วงที่เหลือของปี 2569 คิดเป็นการรองรับประมาณ 64% ของประมาณการยอดโอนปี 2569 ของฝ่ายวิเคราะห์

ทั้งนี้ฝ่ายวิเคราะห์ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ของ SIRI ที่ 4.1 พันล้านบาท ลดลง 8% จากปีก่อน ขณะที่ราคาหุ้นปัจจุบันอยู่ใกล้เคียงกับราคาเป้าหมายที่ 1.55 บาท จึงคงคำแนะนำ “ถือ”