กรุงศรีชู KCE รับวัฏจักรขึ้นราคา PCB หนุนกำไรปี 70 โต 82% แนะ “ซื้อ” เป้า 97 บาท

ผู้สื่อข่าวรายงานว่า บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์ว่า บริษัท เคซีอี อีเลคโทรนิคส์ จำกัด (มหาชน) หรือ KCE ในฐานะผู้ผลิตแผ่นวงจรพิมพ์ หรือ PCB สำหรับอุตสาหกรรมยานยนต์รายใหญ่ กำลังเข้าสู่วัฏจักรขาขึ้นของการปรับราคาสินค้า หลังแนวโน้มต้นทุนวัตถุดิบ โดยเฉพาะทองแดง ปรับตัวสูงขึ้นต่อเนื่อง

ฝ่ายวิจัยระบุว่า ก่อนหน้านี้ฝ่ายบริหาร KCE ได้ให้แนวทางว่า ไตรมาส 4/2569 มีแนวโน้มแข็งแกร่งกว่าฤดูกาลปกติ โดยคำสั่งซื้อยังทรงตัวในระดับที่ดีจากไตรมาส 3/2569 แม้ตามปกติจะเป็นช่วง Low Season ขณะเดียวกัน บริษัทมีแผนปรับราคาขาย PCB ขึ้นประมาณ 9-10% ตามต้นทุนวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้น

นอกจากนี้ บล.กรุงศรี มองว่า มีหลักฐานที่สนับสนุนว่า KCE มีโอกาสปรับราคาขาย PCB เพิ่มอีกครั้งในเดือนตุลาคม 2569 โดยปัจจัยแรกมาจากราคาทองแดงที่ยังอยู่ในทิศทางขาขึ้น และอีกปัจจัยคือสัญญาณจาก DELTA ที่ระบุว่า ซัพพลายเออร์ PCB กำลังขอปรับราคาสินค้าเพิ่มอีกระลอกในช่วงเดือนเดียวกัน

จากปัจจัยดังกล่าว ฝ่ายวิจัยจึงปรับเพิ่มประมาณการกำไรของ KCE ในปี 2569 และ 2570 ขึ้น 5% และ 28% ตามลำดับ เพื่อสะท้อนมุมมองเชิงบวกต่อวัฏจักรการปรับราคาสินค้าอย่างต่อเนื่อง โดยได้รวมสมมติฐานการขึ้นราคาเพิ่มเติมในเดือนตุลาคมเข้าไว้ในประมาณการ จากเดิมที่คาดว่าจะมีการขึ้นราคาในเดือนกรกฎาคมและเดือนมกราคม 2570

ขณะเดียวกัน KCE ยังมีข้อได้เปรียบด้านต้นทุนเมื่อเทียบกับคู่แข่ง เนื่องจากมีโรงงานผลิตลามิเนตเป็นของตนเอง ซึ่งช่วยให้บริษัทสามารถบริหารต้นทุนวัตถุดิบได้ดีขึ้น และลดผลกระทบจากความผันผวนของราคาวัตถุดิบที่ปรับตามกลไกตลาด

ภายใต้ประมาณการใหม่ บล.กรุงศรี คาดว่า กำไรของ KCE จะเร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยคาดกำไรปี 2570 เติบโตประมาณ 82% จากปี 2569 ที่คาดเติบโตราว 77% ได้แรงหนุนจากทั้งรายได้ที่เพิ่มขึ้นและการขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้น

ทั้งนี้ ประมาณการดังกล่าวยัง ไม่รวมรายได้จาก Tesla ซึ่งหากเกิดขึ้นตามแผน จะถือเป็น Upside เพิ่มเติมต่อประมาณการในอนาคต

บล.กรุงศรี มองว่า ปัจจัยหนุนราคาหุ้นในระยะถัดไปจะมาจากโมเมนตัมกำไรที่แข็งแกร่งตั้งแต่ไตรมาส 3/2569 เป็นต้นไป ขณะที่ KCE ซื้อขายที่ระดับ P/E ประมาณ 35 เท่า บนประมาณการปี 2570 แต่มีการเติบโตของ EPS สูงถึง 82% ทำให้ฝ่ายวิจัยยังมองว่าระดับราคาหุ้นมีความน่าสนใจเมื่อเทียบกับการเติบโตของกำไร

ทั้งนี้ บล.กรุงศรี คงคำแนะนำ “ซื้อ” KCE พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 97 บาท จากเดิม 68 บาท จากการปรับเพิ่มประมาณการกำไรและมุมมองเชิงบวกต่อวัฏจักรการปรับราคาสินค้า