CPN กำไรปกติ Q3 แตะ 4.93 พันล้าน โต 18% สูงกว่าคาด โบรกชูเป้า 80 บาท

บริษัทหลักทรัพย์ ฟินันเซีย ไซรัส จำกัด (มหาชน) ระบุในบทวิเคราะห์ว่า บริษัท เซ็นทรัลพัฒนา จำกัด (มหาชน) หรือ CPN รายงานกำไรปกติไตรมาส 3/2569 อยู่ที่ 4,932 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% จากไตรมาสก่อน และเพิ่มขึ้น 18% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน สูงกว่าประมาณการของฝ่ายวิจัย 5% และสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ 4% สะท้อนผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่ง แม้อยู่ในช่วงนอกฤดูกาลท่องเที่ยว (Low Season) โดยการเติบโตของธุรกิจศูนย์การค้าสามารถชดเชยการชะลอตัวของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เพื่อที่อยู่อาศัยได้ทั้งหมด

ทั้งนี้ ผลประกอบการยังได้รับแรงสนับสนุนหลักจากธุรกิจให้เช่าพื้นที่ศูนย์การค้า ซึ่งมีรายได้ทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 5 อยู่ที่ประมาณ 11,900 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% จากไตรมาสก่อน และเพิ่มขึ้น 10% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน คิดเป็นสัดส่วน 92% ของรายได้รวม ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นยังทรงตัวในระดับสูงที่ 60.2% สะท้อนประสิทธิภาพในการบริหารต้นทุนและความแข็งแกร่งของธุรกิจหลัก

สำหรับธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เพื่อที่อยู่อาศัย มีรายได้ลดลง 17% จากไตรมาสก่อน และลดลง 15% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน เนื่องจากไม่มีการโอนกรรมสิทธิ์โครงการใหม่ในไตรมาสดังกล่าว ประกอบกับการจัดกิจกรรมส่งเสริมการขายที่ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นปรับลดลงมาอยู่ที่ 25.7% อย่างไรก็ตาม การชะลอตัวดังกล่าวเป็นไปตามที่ฝ่ายวิจัยประเมินไว้

ขณะที่ผลการดำเนินงานงวด 9 เดือนแรกของปี 2569 บริษัทมีกำไรปกติรวมประมาณ 14,500 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 21% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน คิดเป็น 75% ของประมาณการกำไรปกติทั้งปี สะท้อนแนวโน้มการเติบโตของผลประกอบการที่ยังเป็นไปตามเป้าหมาย

สำหรับแนวโน้มไตรมาส 4/2569 คาดว่าผลประกอบการจะได้รับแรงหนุนจากการเข้าสู่ช่วงฤดูกาลท่องเที่ยว (High Season) ซึ่งเป็นปัจจัยบวกต่อธุรกิจศูนย์การค้า รวมถึงการรับรู้รายได้จากการโอนกรรมสิทธิ์โครงการคอนโดมิเนียมจำนวน 3 โครงการ ซึ่งจะช่วยสนับสนุนการฟื้นตัวของธุรกิจที่อยู่อาศัย

ทั้งนี้ FSSIA ยังคงประมาณการกำไรปี 2569 และราคาเป้าหมาย CPN ที่ 80 บาทต่อหุ้น อ้างอิงวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) โดยมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) เพียง 14–15 เท่า และคาดว่าจะให้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) ประมาณ 4% จึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อ”