BGRIM คงเครดิต A เดินหน้ารุกพลังงาน–ดาต้าเซนเตอร์ มุ่งสู่ 10,000 MW ปี 73

นางสาวศิริวงศ์ บวรบุญฤทัย ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร งานการเงินและบัญชี บริษัท บี.กริม เพาเวอร์ จำกัด (มหาชน) หรือ BGRIM เปิดเผยว่า บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ประกาศคงอันดับเครดิตองค์กรของ BGRIM ที่ระดับ “A” พร้อมคงอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกัน ที่ระดับ “A-” และคงอันดับเครดิตหุ้นกู้ด้อยสิทธิลักษณะคล้ายทุน ที่ระดับ “BBB+” โดยให้แนวโน้มอันดับเครดิตอยู่ที่ระดับ “Stable” หรือ “คงที่”

ทั้งนี้ อันดับเครดิตดังกล่าวสะท้อนถึงความสามารถของบริษัทในการสร้างกระแสเงินสดอย่างสม่ำเสมอ จากฐานสินทรัพย์โรงไฟฟ้าขนาดใหญ่ที่มีการกระจายตัวทั้งในด้านประเภทเชื้อเพลิงและพื้นที่การลงทุนในหลายภูมิภาค รวมถึงได้รับแรงสนับสนุนจากสัญญาซื้อขายไฟฟ้าระยะยาวกับคู่สัญญาที่มีความน่าเชื่อถือ ทั้งหน่วยงานภาครัฐและลูกค้าอุตสาหกรรม ซึ่งช่วยเพิ่มความแน่นอนของรายได้ในระยะยาว

สำหรับโครงสร้างรายได้ของบริษัท การไฟฟ้าฝ่ายผลิตแห่งประเทศไทย หรือ กฟผ. ซึ่งมีอันดับเครดิต “AAA/Stable” ยังคงเป็นผู้รับซื้อไฟฟ้ารายหลัก คิดเป็นประมาณ 65% ของรายได้รวม ขณะที่รายได้จากการจำหน่ายไฟฟ้าและไอน้ำให้แก่ลูกค้าอุตสาหกรรมในประเทศ คิดเป็นประมาณ 25% ของรายได้รวม ส่วนที่เหลือมาจากโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนในหลายภูมิภาค ตลอดจนผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของโรงไฟฟ้าพลังความร้อนร่วม ซึ่งเป็นธุรกิจหลักของบริษัท

ด้านสถานะความเสี่ยงทางธุรกิจของ BGRIM อยู่ในระดับแข็งแกร่ง จากความเชี่ยวชาญในธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังความร้อนร่วมมาอย่างยาวนาน และฐานลูกค้าที่มีความหลากหลาย อีกทั้งบริษัทยังเดินหน้าขยายการลงทุนอย่างต่อเนื่องผ่านโครงการที่พัฒนาใหม่ หรือ Greenfield เพื่อสร้างสมดุลระหว่างสินทรัพย์โรงไฟฟ้าพลังความร้อนร่วมและพลังงานหมุนเวียน

ณ เดือนกุมภาพันธ์ 2569 บริษัทมีโครงการโรงไฟฟ้าที่อยู่ระหว่างดำเนินการมากกว่า 60 โครงการทั่วโลก โดยมีกำลังการผลิตตามสัดส่วนความเป็นเจ้าของรวม 2,890 เมกะวัตต์ ตอกย้ำสถานะการเป็นหนึ่งในผู้ประกอบการโรงไฟฟ้าเอกชนรายใหญ่ของประเทศไทย โดยโรงไฟฟ้าพลังความร้อนร่วมที่ใช้ก๊าซธรรมชาติเป็นเชื้อเพลิงยังคงเป็นปัจจัยหลักในการสนับสนุนอันดับเครดิต ด้วยกำลังการผลิตตามสัดส่วนความเป็นเจ้าของรวม 1,798 เมกะวัตต์ หรือประมาณ 62% ของกำลังการผลิตทั้งหมด ซึ่งโรงไฟฟ้าพลังความร้อนร่วมของบริษัทตั้งอยู่ในนิคมอุตสาหกรรม 8 แห่งในประเทศไทย

ปัจจุบัน BGRIM อยู่ในช่วงการเติบโตอย่างก้าวกระโดด โดยมีโครงการระหว่างการพัฒนาจำนวนมาก และให้ความสำคัญกับการกระจายการลงทุนไปยังโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนอย่างต่อเนื่อง ทั้งจากการเปิดดำเนินงานเชิงพาณิชย์โครงการใหม่ และการลงทุนเชิงกลยุทธ์ โดยมีโครงการสำคัญที่เพิ่มเข้ามา ได้แก่ โรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในประเทศไทยและฟิลิปปินส์ โครงการโรงไฟฟ้าพลังงานลมในเกาหลีใต้ รวมถึงการลงทุนในโรงไฟฟ้าพลังน้ำพร้อมระบบกักเก็บพลังงานด้วยแบตเตอรี่ในสหรัฐอเมริกา ซึ่งช่วยเพิ่มกำลังการผลิตจากพลังงานหมุนเวียนประมาณ 194 เมกะวัตต์

นางสาวศิริวงศ์ กล่าวว่า ทิศทางการดำเนินธุรกิจจากนี้ บริษัทจะยังคงเดินหน้าขยายการลงทุนอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะกลุ่มพลังงานหมุนเวียน ซึ่งตั้งเป้าเพิ่มสัดส่วนให้มากกว่า 50% ของสินทรัพย์โรงไฟฟ้า เพื่อสนับสนุนเป้าหมายกำลังการผลิตรวม 10,000 เมกะวัตต์ ภายในปี 2573 โดยได้รับแรงสนับสนุนจากโครงการลงทุนในต่างประเทศที่มีความหลากหลาย รวมถึงโครงการในประเทศภายใต้โครงการพลังงานหมุนเวียนของภาครัฐ

นอกจากนี้ บริษัทมีแผนขยายการลงทุนไปสู่โครงสร้างพื้นฐานด้านดิจิทัล อาทิ โครงการดาต้าเซนเตอร์สำหรับลูกค้า Hyperscale ซึ่งจะช่วยเพิ่มความหลากหลายของแหล่งรายได้ และเสริมศักยภาพการเติบโตในระยะยาว

ทั้งนี้ โรงไฟฟ้าของบริษัทมีความพร้อมในการดำเนินงานอยู่ในระดับสูง สะท้อนจากดัชนีความพร้อม หรือ Availability Factor ในปี 2568 อยู่ในช่วง 91%-100% ซึ่งสูงกว่าข้อกำหนดในสัญญาซื้อขายไฟฟ้า ขณะเดียวกันยังมีอัตราการใช้เชื้อเพลิง หรือ Heat Rate ที่ดีกว่าข้อกำหนดในหลายโครงการ สะท้อนถึงความสามารถในการบริหารจัดการสินทรัพย์อย่างมีประสิทธิภาพ

อย่างไรก็ตาม ปัจจัยกดดันอันดับเครดิตยังคงมาจากภาระหนี้ที่อยู่ในระดับสูง จากการขยายการลงทุนอย่างต่อเนื่อง โดยทริสเรทติ้งคาดว่าในช่วงปี 2569-2571 บริษัทจะมีเงินลงทุนรวมสูงสุดประมาณ 2.45 หมื่นล้านบาท ส่งผลให้หนี้สินทางการเงินอาจเพิ่มขึ้นมาอยู่ในช่วง 1.07-1.09 แสนล้านบาท

นอกจากนี้ บริษัทอาจเผชิญความเสี่ยงจากโครงการที่อยู่ระหว่างการพัฒนา ทั้งในด้านความล่าช้าของการก่อสร้าง ต้นทุนที่เพิ่มขึ้น ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ อัตราแลกเปลี่ยน และสภาวะตลาดในต่างประเทศ อย่างไรก็ตาม ทริสเรทติ้งประเมินว่า บริษัทจะสามารถบริหารจัดการภาระหนี้ผ่านมาตรการบรรเทาความเสี่ยงหลายประการ รวมถึงการคัดเลือกการลงทุนอย่างรอบคอบ โดยให้ความสำคัญกับสินทรัพย์ที่พร้อมดำเนินงานและสามารถสร้างกระแสเงินสดได้ทันที ตลอดจนการพิจารณาแปลงสินทรัพย์เป็นเงินสด หรือ Asset Monetization เพื่อเสริมความแข็งแกร่งของฐานะการเงิน หากมีความจำเป็น

ขณะเดียวกัน บริษัทยังคงมีสภาพคล่องอยู่ในระดับเพียงพอ โดยมีเงินสดในมือประมาณ 2.42 หมื่นล้านบาท ณ เดือนธันวาคม 2568 ประกอบกับกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน ซึ่งถือเป็นแหล่งเงินที่เพียงพอสำหรับรองรับภาระหนี้ที่จะครบกำหนดชำระ และแผนการใช้เงินลงทุนในอนาคต

สำหรับแนวโน้มผลการดำเนินงาน ทริสเรทติ้งคาดว่ารายได้จากโครงการใหม่จะทยอยรับรู้เข้ามาอย่างต่อเนื่อง และ EBITDA มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นแตะระดับประมาณ 1.7 หมื่นล้านบาท ภายในปี 2571 แม้บริษัทยังต้องเผชิญกับความผันผวนของราคาพลังงานโลก โดยเฉพาะราคาก๊าซธรรมชาติที่คาดว่าจะยังอยู่ในระดับสูงในปี 2569 ก่อนปรับลดลงในปีถัดไป