“บล.ดาโอ” แนะซื้อ STECON คาดกำไร Q2 แตะ 418 ล้านบาท หลังตุนแบ็กล็อกแสนล้าน ชูเป้า 10 บ.
บล.ดาโอ คาดกำไร STECON ไตรมาส 2/68 แตะ 418 ล้านบาท เติบโต 22% จากไตรมาสก่อนหน้า รับแรงหนุนแบ็กล็อก 1 แสนล้านบาท และ GPM ฟื้นตัว พร้อมเงินประกันซ่อมงานบึงหนองบอน โบรกแนะนำ “ซื้อ” พร้อมราคาเป้าหมาย 10 บาท
บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ได้นำเสนอบทวิเคราะห์วันนี้ (1 ส.ค. 68) ว่า บริษัท สเตคอน กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ STECON นักวิเคราะห์ประเมินกำไรสุทธิประมาณการผลประกอบการไตรมาส 2/2568 ที่ 418 ล้านบาท ขยายตัวสูงจากกำไรสุทธิไตรมาสที่ 2/2567 ที่ 25 ล้านบาท และเพิ่มขึ้น 22% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า สูงกว่ากรอบนักวิเคราะห์ประเมินเบื้องต้นที่ 100-200 ล้านบาท ได้ปัจจัยหนุน ดังนี้
1.) รายได้โต 5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน, เพิ่มขึ้น 36% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า จาก backlog สูงขึ้นอยู่ที่ 1 แสนล้านบาท ขณะที่งานโดยรวม progress ดีต่อเนื่อง
2.) GPM ปรับตัวขึ้น 820bps เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน, ปรับตัวขึ้น 330bps เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า จากอานิสงส์การบันทึกเงินประกันซ่อมแซมงานบึงหนองบอน โดยเบื้องต้นนักวิเคราะห์ประเมินที่ราว 350 ล้านบาท (ราว 70% ของเงินสำรองผลขาดทุนโครงการดังกล่าว ณ สิ้นปี 2567) และ project mix โดยรวมดีขึ้น
เบื้องต้นนักวิเคราะห์คงกำไรปกติปี 2568 ตามคาดการณ์ ที่ 762 ล้านบาท พลิกฟื้นจากขาดทุนปกติปี 2567 ที่ 1.3 พันล้านบาท แต่มีโอกาสปรับประมาณการขึ้นหลังประกาศงบไตรมาสที่ 2/2568 หลังจากที่มีความชัดเจนเรื่องจำนวนเงินประกันซ่อมแซมโครงการบึงหนองบอน
สำหรับประมาณการผลประกอบการไตรมาส 3/2568 เบื้องต้นคาดการณ์กำไรจะฟื้นต่อเนื่อง เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน แต่มีโอกาสชะลอเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากในไตรมาสที่ 2/2568 ตามคาดการณ์ มีการบันทึกเงินประกัน
ราคาหุ้น outperform SET เพิ่มขึ้น 16% ใน 6 เดือน แต่กลับมา underperform SET ลดลง 16% ใน 3 เดือน แม้แนวโน้มอาจยังมี noise จากประเด็นการเมือง แต่นักวิเคราะห์คงมุมมองบวกต่อการฟื้นตัวของผลการดำเนินงานปี 2568 ตามคาดการณ์ หนุนโดย 1.) backlog ทรงตัวสูง 1 แสนล้านบาท (ยังไม่รวมงานอู่ตะเภา 2.7 หมื่นล้านบาท), 2.) GPM ฟื้นตัวและโอกาสมี upside จากเงินประกันงานบึงหนองบอนที่อาจสูงกว่าคาด, และ 3.) โอกาสการหยุดรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจากสายสีชมพูและสายสีเหลือง
โดย บล. ดาโอ ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมาย 10.00 บาท อิงค่า PER ปี 2568 ที่ 20 เท่า (-1SD below 5-yr average PER) นักวิเคราะห์คงมุมมองบวกต่อการฟื้นตัวของผลการดำเนินงานปี 2568 ตามคาดการณ์ หนุนโดย 1.) backlog ปัจจุบัน ฟื้นตัวอยู่ในระดับสูง 1 แสนล้านบาท (ยังไม่รวมงานอู่ตะเภา 2.7 หมื่นล้านบาท), 2.) GPM ดีขึ้นอย่าง มากตาม project mix และมี upside จากเงินประกันงานบึงหนองบอนที่อาจสูงกว่าคาด, และ 3.) โอกาสการหยุดรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนบริษัทร่วมสายสีชมพูและสายสีเหลือง