“ดาโอ” แนะนำ “ซื้อ” SPALI อัพเป้าใหม่ 20 บาท รับครึ่งปีหลังยอดขาย-โอนคอนโดฟื้นแกร่ง

บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ (ประเทศไทย) จำกัด ระบุในบทวิเคราะห์ว่า บริษัท ศุภาลัย จำกัด (มหาชน) หรือ SPALI ปรับคำแนะนำเป็น “ซื้อ” จากเดิม “ถือ” และปรับราคาเป้าหมายปี 2569 เพิ่มเป็น 20.00 บาท จากเดิม 16.00 บาท อิงค่า PER ที่ 7.5 เท่า หรือ +0.25SD เหนือค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี โดยประเมินว่าผลประกอบการมีแนวโน้มฟื้นตัวอย่างชัดเจนในช่วงครึ่งหลังปี 2568 และจะเติบโตดีในปี 2569 จากการทยอยโอนคอนโดใหม่หลายโครงการ

โดยประเมินว่า ยอดขายรอโอน (presales) ในไตรมาส 3/2568 จะปรับดีขึ้นสู่ระดับ 7.0-7.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นทั้งเทียบรายปี (YoY) และรายไตรมาส (QoQ) ได้แรงหนุนจากคอนโดเปิดใหม่มูลค่า 2.1 พันล้านบาท ที่ขายหมดตั้งแต่วันแรกเมื่อ 30 สิงหาคมที่ผ่านมา ขณะที่ไตรมาส 4/2568 คาดยอด presales จะดีต่อเนื่องตามแผนเปิดโครงการใหม่ที่มากขึ้น

ขณะที่ประเมินว่าครึ่งหลังปี 2568 จะอยู่ที่ 1.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 44% จากครึ่งปีแรก (HoH) ได้แรงหนุนจากการฟื้นตัวของคอนโดหลังเหตุการณ์แผ่นดินไหว รวมถึงปัจจัยบวกจากการลดดอกเบี้ย การผ่อนคลายมาตรการ LTV และการลดค่าธรรมเนียมโอนและจดจำนอง ส่วนปี 2569 คาดยอดโอนเพิ่มขึ้นอีก 10% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน จากการโอนคอนโดใหม่ 4 โครงการ เทียบกับปี 2568 ที่มีเพียง 1 โครงการ

โดยประมาณการกำไรรสุทธิปี 2568 ที่ 4.4 พันล้านบาท ลดลง 28%  เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยคาดว่ากำไรครึ่งหลังปีจะอยู่ที่ 2.9 พันล้านบาท ลดลง 26% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน  แต่ฟื้นตัว 94% จากครึ่งแรกปี 2568 ขณะที่ปี 2569 คาดกำไรกลับมาเติบโตเป็น 5.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 15% เทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน  อานิสงส์จากคอนโดใหม่ทยอยโอนมากขึ้น