“ทรีนีตี้” มอง ITC ปี 69 กำไรฟื้นตัว รับ Product Mix หนุนยอดขาย เคาะเป้า 20.90 บาท

บล.ทรีนีตี้ประเมิน ITC ปี 2569 กำไรฟื้นตัวจาก Product Mix ที่หนุนคำสั่งซื้อสหรัฐฯ และสัญญาณลดต้นทุนการผลิต พร้อมยังคงคำแนะนำซื้อเก็งกำไร โดยให้ราคาเป้าหมาย 20.90 บาท

บริษัทหลักทรัพย์ ทรีนีตี้ จำกัด ประเมินแนวโน้มผลประกอบการของบริษัท ไอ-เทล คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ ITC ว่ากำไรไตรมาส 4 ปี 2568 มีโอกาสแตะระดับ 829 ล้านบาท ซึ่งปรับตัวสูงขึ้น 2.1% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) และเพิ่มขึ้น 4.9% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) โดยมีแรงหนุนจากคาดการณ์รายได้ที่ 5.0 พันล้านบาท ซึ่งขยายตัว 6.0% ทั้งเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าและเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

คาดว่า Product Mix จะมีสินค้าใหม่ช่วยกระตุ้นยอดสั่งซื้อจากสหรัฐอเมริกาได้ดีต่อเนื่อง โดยเฉพาะกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่เพิ่งเปิดตัว แต่ยังมีปัจจัยกดดันจาก Gross Margin ที่อาจอ่อนตัวลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาส 3 ปี 2568 เนื่องจากผลกระทบของมาตรการ US Tariff ซึ่งฝ่ายนักวิเคราะห์มีการช่วยเหลือลูกค้าสหรัฐฯ เป็นการชั่วคราว อย่างไรก็ตาม บล.ทรีนีตี้ มองว่าการช่วยเหลือนี้เป็นเพียงมาตรการระยะสั้นเท่านั้น

สำหรับภาพรวมปี 2568 นักวิเคราะห์คาดว่า ITC จะมีกำไรสุทธิ 3.01 พันล้านบาท ซึ่งลดลง 16.2% เมื่อเทียบกับปีก่อน (YoY) แม้รายได้รวมจะถูกประเมินที่ 1.85 หมื่นล้านบาท เติบโต 4% เมื่อเทียบกับปีก่อน (YoY) แต่กำไรยังถูกกดดันจาก Gross Margin ที่อ่อนตัวลง รวมถึง Effective tax Rate ที่ปรับตัวสูงขึ้นมาอยู่ที่ราว 6%

นอกจากนี้ฝ่ายนักวิเคราะห์ ยังประเมินว่าค่าใช้จ่ายในการปรับปรุงระบบจะยังคงมีอยู่ต่อเนื่อง โดยมีส่วนหนึ่งมาจากค่าใช้จ่าย Consultant ซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นยาวถึงช่วงปี 2570 แม้จะมีสัญญาณบวกจากการเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตและเริ่มเห็นการปรับลดต้นทุนการผลิตได้แล้ว

ในปี 2569 ฝ่ายนักวิเคราะห์คาดว่า ITC จะฟื้นตัวเด่นชัดขึ้น โดยยังคงประมาณการกำไรสุทธิที่ 3.5 พันล้านบาท เติบโต 15.6% เมื่อเทียบกับปีก่อน (YoY) จากรายได้รวมที่คาดการณ์ไว้ที่ 1.92 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% เมื่อเทียบกับปีก่อน (YoY) โดยมีแรงหนุนจาก Premium Mix ที่อยู่สูงกว่า 50% ซึ่งช่วยยกระดับ Gross Margin รวมถึงการเพิ่มสินค้าและกลุ่มลูกค้าใหม่ แม้ปี 2569 จะยังคงมีค่าใช้จ่ายด้านการปรับปรุงระบบอยู่ แต่จะเริ่มเห็นการประหยัดต้นทุนการผลิตได้ชัดเจนขึ้นตามลำดับ

ทั้งนี้ บล.ทรีนีตี้ ยังคงคำแนะนำ “ซื้อเก็งกำไร” ต่อหุ้นบริษัท ไอ-เทล คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ ITC โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 20.90 บาทต่อหุ้น อ้างอิงจาก EPS 2569F ที่ 1.16 บาท และการประเมินมูลค่าด้วย P/E 18 เท่า ซึ่งเป็นระดับต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเล็กน้อย (-0.5SD) พร้อมมองว่าบริษัทจะเริ่มเห็นผลลดต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตได้ชัดเจนขึ้นในปี 2569