ตลาดตราสารหนี้จีน

ช่วงปลายปี 2568 ภาคอสังหาริมทรัพย์จีน เผชิญแรงกดดันอีกระลอก หลังจาก China Vanke เสนอเจ้าหนี้ เพื่อเลื่อนการชำระเงินคืนสำหรับการไถ่ถอนพันธบัตรท้องถิ่น ส่งผลให้พันธบัตรบางชุดของบริษัท ปรับตัวลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติ การณ์และสร้างความกังวลของรัฐบาลปักกิ่ง ในการสนับสนุนผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์รายใหญ่ ที่กำลังเผชิญปัญหาอย่างหนัก ข้อมูลตามรายงานที่ยื่นต่อสำนักหักบัญชีในเซี่ยงไฮ้ China Vanke ที่เคยเป็นผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์รายใหญ่สุดของประเทศ ตามยอดขายกำลังขอเลื่อนชำระเงินต้นพันธบัตรวงเงิน 2,000 ล้านหยวน ที่ครบกำหนดวันที่ 15 ธ.ค.68 ส่งผลให้ราคาหลักทรัพย์ China Vanke ผันผวนอย่างหนัก จนมีการพักการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์เซินเจิ้น จากปมการเลื่อนการชำระนี้ ถือเป็นอุปสรรคสำคัญต่ออุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์ ที่กำลังพยายามฟื้นตัวจากยอดขายที่ตกต่ำและการผิดนัดชำระหนี้จำนวนมากของ China Evergrande Group, Country Garden Holdings และบริษัทอื่นๆ ผู้เชี่ยวชาญจาก Forest Capital (Hong Kong) ออกระบุว่า หากบริษัทชั้นนำอย่าง Vanke ผิดนัดหรือบังคับให้มีการทำแฮร์คัทครั้งใหญ่ อาจส่งผลกระทบวงกว้างต่อทั้งภาคอสังหาริมทรัพย์ และตลาดตราสารหนี้อย่างรุนแรง ฟากนักวิเคราะห์จาก Lucror Analytics ระบุว่า การผิดชำระนี้จะสะท้อนว่าความตั้งใจของรัฐบาล ในการสนับสนุนภาคอสังหาริมทรัพย์เริ่มอ่อนแรงและยิ่งซ้ำเติมการชะลอตัวของอุตสาหกรรม อีกทั้งทำให้ผู้พัฒนารายอื่นรีไฟแนนซ์ยากขึ้น เห็นได้ชัดจากกรณี Shenzhen Metro บริษัทที่ให้สินเชื่อแก่ Vanke ประมาณ 30,000 ล้านหยวนปีนี้ เพื่อชำระหนี้พันธบัตร เริ่มส่งสัญญาณเข้มงวดต่อเงื่อนไขการปล่อยกู้ สร้างความไม่แน่นอนต่อเสถียรภาพการเงิน บริษัทอสังหาริมทรัพย์รายใหญ่ในจีน ข้อมูลจาก“บลูมเบิร์ก”ระบุว่า พันธบัตรในประเทศของ Vanke ประมาณ 13,400 ล้านหยวน จะครบกำหนดหรือสามารถไถ่ถอนได้ช่วงสิ้นเดือนมิ.ย.69 มากกว่าวงเงินสินเชื่อสำรองที่ Shenzhen Metro จะสนับสนุนได้ตามข้อตกลงล่าสุด “การเลื่อนชำระพันธบัตร อาจช่วยลดแรงกดดันด้านสภาพคล่องระยะสั้น แต่พันธบัตรที่ครบกำหนดประมาณ 13,000ล้านหยวน ภายในมิ.ย.69 เผชิญกับความเสี่ยงจากการขยายระยะเวลา” ขณะที่ผู้เชี่ยวชาญจาก Beijing G Capital Private Fund Management Center ระบุว่า ถ้าพันธบัตร Vanke ผิดนัดช่วงนี้ จะบั่นทอนประสิทธิผลนโยบายช่วยเหลือของรัฐบาลที่สำคัญอาจเป็นตัวเร่งให้ราคาบ้านปรับลดลงและทำให้ความน่าเชื่อถือของผู้พัฒนาอื่นๆที่เป็นของรัฐถูกจับตามอง..!! ล่าสุดธนาคารโลกส่วนใหญ่มองแนวโน้มภาคอสังหาริมทรัพย์จีนแง่ลบ ยอดขายกลับมาตกต่ำอีกครั้งนับตั้งแต่ไตรมาส 2/68 โดย UBS ประเมินว่า ราคาบ้านจะปรับตัวลดลงต่ออีกอย่างน้อย 2 ปี ขณะที่ Fitch Ratings ระบุว่า ยอดขายบ้านใหม่ตามพื้นที่อาจปรับลงจากระดับปัจจุบัน 15-20% ก่อนที่ภาคอสังหาอสังหาริมทรัพย์ จะกลับมามีเสถียรภาพอีกครั้ง..!!?