หุ้นเด่นไตรมาส3

นายณัฐชาต เมฆมาสิน ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการอาวุโส ฝ่ายวิเคราะห์หลักทรัพย์ บริษัทหลักทรัพย์ ทรีนีตี้ จำกัด เปิดเผยถึงกลยุทธ์การลงทุนในไตรมาส 3/2568 ว่า นักลงทุนควรให้ความสำคัญกับ 2 ปัจจัยเสี่ยงหลัก ได้แก่ “สงครามการค้า” ที่เกิดจากความเคลื่อนไหวของสหรัฐฯ ภายใต้ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ซึ่งมีแนวโน้มเรียกเก็บภาษีนำเข้าสูงสุดถึง 36% กับหลายประเทศ รวมถึงไทย และ “สถานการณ์การเมืองภายในประเทศ” ที่ยังคงเปราะบาง โดยเฉพาะการพิจารณาร่าง พ.ร.บ.งบประมาณ 2569 ขณะที่ล่าสุด สหรัฐฯ ขยายเส้นตายการตัดสินใจจากเดิมวันที่ 9 กรกฎาคม เป็นวันที่ 1 สิงหาคม 2568 และมีแนวโน้มเลื่อนออกไปอีกหากประเทศคู่ค้า รวมถึงไทย แสดงความตั้งใจในการเจรจา นักวิเคราะห์ย้ำว่าเป้าหมายของสหรัฐฯ คือการลดดุลการค้ากับประเทศที่เกินดุลอย่างมีนัยสำคัญ โดยประเทศไทยเข้าข่ายดังกล่าวอย่างชัดเจน ทั้งนี้ บล.ทรีนีตี้ ประเมินแนวโน้ม SET Index ใน 3 ฉากทัศน์ ได้แก่ กรณีเลวร้ายสุด (36%): SET อาจปรับตัวลงสู่ระดับ 1,050 จุด , กรณีกลาง (20–36%): เคลื่อนไหวในช่วง 1,050–1,080 จุดและกรณีดีที่สุด (17–20%): อาจยืนเหนือระดับ 1,080–1,100 จุด อย่างไรก็ตาม โอกาสที่ภาษีจะต่ำกว่า 17% ค่อนข้างต่ำ โดยเฉพาะในกลุ่มประเทศ Emerging Market ที่เกินดุลกับสหรัฐฯ อย่างไทย ทั้งนี้จากการประเมินทางสถิติ โดยอิงประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ปี 2568 ที่ 91 บาทต่อหุ้น และค่า P/E ในช่วงวิกฤต (COVID-19) ที่ราว 11.2 เท่า SET Index อาจลดลงต่ำสุดที่ประมาณ 1,020 จุด หากใช้ค่าเฉลี่ยย้อนหลัง (ค่า PE -1SD) ที่ 11 เท่า จะได้ระดับประมาณ 1,010 จุด ซึ่งสอดคล้องกัน และยังคง “แนวรับจิตวิทยา” ที่ 1,000 จุด ไว้อย่างมั่นคง เว้นแต่เกิดเหตุการณ์รุนแรงเกินคาด ด้านสถานการณ์การเมืองในประเทศ แม้รัฐบาลอยู่ในภาวะเสียงปริ่มน้ำ แต่หากร่าง พ.ร.บ.งบประมาณสามารถเดินหน้าได้ตามกำหนด (วาระ 2-3 ในวันที่ 13–15 ส.ค.) ตลาดหุ้นยังมีโอกาสยืนเหนือระดับ 1,050 จุดได้ อย่างไรก็ตาม ยังมี 3 ความเสี่ยงที่ต้องจับตา ได้แก่ 1.พรรคร่วมถอนตัว 2.การยุบสภาก่อนพิจารณางบประมาณ และ 3.การเปลี่ยนแปลงทางอำนาจ (เช่น รัฐประหาร) โดยหากเกิดขึ้นจริง อาจเป็นปัจจัยลบที่ทำให้ดัชนี SET หลุด 1,050 จุดได้ แต่ยังมีแนวโน้มสูงที่ดัชนีจะไม่ต่ำกว่า 1,000 จุด ส่วนในเชิงเศรษฐกิจ แม้ธนาคารแห่งประเทศไทยปรับประมาณการ GDP ปี 2568 เป็น 2.3% จากการส่งออกที่เร่งตัวในครึ่งปีแรก แต่นักวิเคราะห์ประเมินว่า หากอัตราภาษีศุลกากรถูกปรับขึ้นเป็น 20% เทียบเท่าเวียดนาม จะกดดันให้ GDP ทั้งปีเหลือเพียง 2.0% โดยเฉพาะหากการส่งออกสินค้าและบริการ (ซึ่งคาดว่าจะเติบโต 4.2%) หดตัวมากกว่าที่ประเมินไว้ สำหรับปี 2569 คาดว่า GDP ไทยอาจขยายตัวเพียง 1.7% จากแรงกดดันด้านการส่งออก และความจำเป็นในการนำเข้าสินค้าเพิ่มขึ้น ทั้งนี้ “การบริโภคภาคเอกชน” และ “การลงทุนในประเทศ” จะเป็นตัวแปรสำคัญในการพยุงเศรษฐกิจ หากสถานการณ์การเมืองคลี่คลายหรือมีเสถียรภาพเพิ่มขึ้น อาจเกิด “Election Rally” ที่ช่วยหนุนการใช้จ่ายและความเชื่อมั่น ส่วนในเชิงกลยุทธ์ บล.ทรีนีตี้แนะนำให้นักลงทุนกระจายพอร์ตไปยังกลุ่มหุ้นที่มีความทนทานต่อความไม่แน่นอนสูง โดยเฉพาะกลุ่ม Domestic Defensive ที่มีฐานรายได้มั่นคง ความผันผวนต่ำ และได้ประโยชน์จากปัจจัยภายในประเทศ ได้แก่ 1.บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) หรือ ADVANC ผู้นำกลุ่มสื่อสาร กระแสรายได้มั่นคง ชนะประมูลคลื่นความถี่ด้วยราคาต่ำ 2.บริษัท กรุงเทพดุสิตเวชการ จำกัด(มหาชน) หรือ BDMS ได้ประโยชน์จากนักท่องเที่ยวต่างชาติและอัตราการใช้บริการสุขภาพ 3.บริษัท ซีพี ออลล์ จำกัด (มหาชน) หรือ CPALL เด่นจากการบริโภคในประเทศที่ยังเติบโต 4.บริษัท กัลฟ์ ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) หรือ GULF โรงไฟฟ้ารายใหญ่ที่มีโครงการลงทุนต่อเนื่องและรายได้ระยะยาวมั่นคง ทั้งนี้ ประเมินว่าในกรณีฐาน (Base Case) SET Index อาจปรับตัวขึ้นแตะ 1,180 จุดในไตรมาส 3 หากสงครามการค้าไม่ทวีความรุนแรงและการเมืองไม่เกิดแรงสั่นสะเทือน ส่วนกรณีดีที่สุด (Best Case) หากอัตราดอกเบี้ยถูกปรับลดลงต่อเนื่องจนเหลือ 1.25% และ Forward P/E ปรับเพิ่มเป็น 14 เท่า จะสามารถดันดัชนีขึ้นแตะระดับ 1,270 จุดได้ อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์การลงทุนในช่วงไตรมาส 3 ต้องอาศัยความระมัดระวัง เน้นคุณภาพหุ้นที่มีความยืดหยุ่นสูงและหลีกเลี่ยงกลุ่มที่อ่อนไหวต่อความเสี่ยงภายนอก โดยเฉพาะกลุ่มส่งออกอิเล็กทรอนิกส์ อาหาร และชิ้นส่วนยานยนต์ที่มีฐานผลิตในไทย