หุ้น ANI

บริษัทหลักทรัพย์ (บล.) 4 แห่ง ประกอบด้วย บริษัทหลักทรัพย์ กรุงไทย เอ็กซ์สปริง จำกัด , บริษัทหลักทรัพย์ ยูโอบี เคย์เฮียน (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ UOBKH , บริษัทหลักทรัพย์ บัวหลวง จำกัด (มหาชน) และ บริษัทหลักทรัพย์ แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) ออกบทวิเคราะห์ถึงหุ้น บริษัท เอเชีย เน็ตเวิร์ค อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด (มหาชน) หรือ ANI ผู้นำด้านธุรกิจตัวแทนขายระวางสินค้าสายการบิน (Cargo General Sales Agent: GSA) ของภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ รวมถึงในสาธารณรัฐประชาชนจีน และเขตปกครองพิเศษฮ่องกง โดยตั้งเป้าหมายราคาสูงสุดในปี 2567 อยู่ที่ 7.14 – 9.41 บาท บล.ยูโอบี เคย์เฮียน (ประเทศไทย) ได้ประเมินราคาเป้าหมายปี 2567 อยู่ที่ 9.41 บาท และประเมินมูลค่าบริษัทปี 2567 ที่ 17,398 ล้านบาท โดยอิงวิธี P/E ปี 2567 ที่ 16.7 เท่า ซึ่งเท่ากับค่าเฉลี่ย (Simple Average) ของกลุ่มอุตสาหกรรมขนส่ง (III, WICE, SJWD) โดยยังคาดการณ์ว่ากําไรของ ANI จะเติบโตเฉลี่ย 13% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนในช่วง 2565-2568 จาก 798 ล้านบาทในปี 2565 (ข้อมูลทางการเงินรวมเสมือน) เป็น 1,156 ล้านบาทในปี 2568 จากการฟื้นตัวของปริมาณการค้าโลก การขยายเส้นทางการบินและการทำสัญญาเป็นตัวแทนสายการบินเพิ่มขึ้น และความสามารถในการรักษาอัตรากำไรขั้นต้นที่แข็งแกร่งระดับ 28% บล.บัวหลวง ประเมินราคาเป้าหมายปี 2567 อยู่ที่ 9.24 บาท และประเมินมูลค่าพื้นฐานปี 2567 ของ ANI อยู่ที่ 14,031-17,071 ล้านบาท โดยอิงวิธีการประเมินมูลค่ากิจการแบบเป้าหมาย PER เฉลี่ยปี 2567 สำหรับคู่เทียบผู้ให้บริการนายหน้าด้านการขนส่ง (Freight Forwarder) ในไทย และค่าเฉลี่ยที่รวมกับของบริษัทนานาชาติด้วยอยู่ที่ 12.0-14.6 เท่า ตามลำดับ ทั้งนี้ยังคาดการณ์กำไรจากการดำเนินงานปกติ หรือ กำไรหลัก (ไม่รวมรายการพิเศษ) ปี 2566 ว่าจะอยู่ที่ 912 ล้านบาท และปี 2567 จะอยู่ที่ 1,169 ล้านบาท ถัดมาในปี 2568 อยู่ที่ 1,380 ล้านบาท และในปี 2569 อยู่ที่ 1,571 ล้านบาทหรือคิดเป็นอัตราการเติบโตเฉลี่ยสำหรับปี 2566-2569 อยู่ที่ 19.9% ต่อปี (CAGR) จากปัจจัยหนุนจากปริมาณการขนส่งที่เพิ่มขึ้นทั้งจาก Organic และ Inorganic growth บล.แลนด์ แอนด์ เฮ้าส์ ประเมินราคาเป้าหมายปี 2567 ที่ 9.16 บาท และประเมิน Fair Value ของส่วนของผู้ถือหุ้นที่ 15,395-16,926 ล้านบาท ซึ่งคำนวณมาจากวิธี Discounted Cash Flow (Fig. 15-16) อิงประมาณการกำไรปี 2567-2569 คาดการณ์ว่าจะเติบโต 3% ในปี 2570-2572 และ Termina Growth 1% โดยมูลค่าดังกล่าวเทียบเท่าในปี 2567 และค่า PE อยู่ที่ 15.1 เท่า ใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ย P/E ของหุ้น III และ WICE ซึ่งประกอบธุรกิจใกล้เคียงกัน บล.กรุงไทย เอ็กซ์สปริง ยังได้ประเมินราคาเป้าหมายปี 2567 อยู่ที่ 7.14 บาท และได้ประเมินมูลค่าเหมาะสมของ ANI ได้ 13,102 ล้านบาท ด้วยวิธี Earnings Yield อิงประมาณการกำไรต่อหุ้นสำหรับระยะเวลา 12 เดือนข้างหน้า คิดลดด้วยอัตราผลตอบแทนที่คาดหวัง 7.8% ระดับราคาดังกล่าวเทียบเท่ากับค่า PER อยู่ที่ 12.8 เท่า