FINNO

บริษัท ฟินโนมีนา จำกัด (มหาชน) หรือ FINNO ระบุว่า ตลาดพันธบัตรรัฐบาลทั่วโลกกลับมาเผชิญแรงเทขายอย่างหนัก ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ (Bond Yield) ระยะยาวพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบกว่า 24 ปี โดยยีลด์พันธบัตรอายุ 10 ปี และ 30 ปี เพิ่มขึ้นมากกว่า 7 Basis Points มาอยู่ที่ 5.34% และ 5.70% ตามลำดับ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2545 สะท้อนแรงกดดันต่อตลาดตราสารหนี้ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แรงขายดังกล่าวเกิดขึ้นหลังดัชนี ISM Services เดือน ก.ย. ของสหรัฐฯ แม้ชะลอตัวลง แต่ดัชนีราคาจ่าย (Prices Paid) กลับพุ่งขึ้นแตะ 74 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือน ก.ค. 2565 สะท้อนแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ยังอยู่ในระดับสูง ขณะเดียวกัน การลงทุนโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ส่งผลให้ตลาดเริ่มให้น้ำหนักมากขึ้นต่อความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) อาจกลับมาพิจารณาปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในช่วงปลายปี ทั้งนี้ BMO Asset Management ประเมินว่า จากความผันผวนของตลาดพันธบัตรที่เพิ่มสูงขึ้น ยีลด์พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 30 ปี มีโอกาสทะลุระดับ 6% ภายในเดือนนี้ ซึ่งหากเกิดขึ้นจะเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2543 ขณะที่แรงกดดันเริ่มลุกลามไปยังตลาดยุโรป โดยส่วนต่างผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสและเยอรมนีปรับตัวกว้างขึ้น สะท้อนความกังวลต่อฐานะการคลังของประเทศและความเสี่ยงที่ปัญหาหนี้ในยูโรโซนอาจกลับมาเป็นปัจจัยกดดันตลาดการเงินอีกครั้ง ด้าน ปาโบล เอร์นันเดซ เดอ คอส (Pablo Hernández de Cos) ผู้บริหารระดับสูงของธนาคารเพื่อการชำระหนี้ระหว่างประเทศ (BIS) เตือนว่า การรับมือวิกฤตการเงินในอนาคตของธนาคารกลางอาจมีความซับซ้อนและยากลำบากมากขึ้น หลังหนี้สาธารณะทั่วโลกเพิ่มขึ้นใกล้ระดับสูงสุดนับตั้งแต่หลังสงครามโลกครั้งที่ 2 ขณะที่หลายประเทศยังมีภาวะขาดดุลงบประมาณในระดับสูง ทำให้เส้นแบ่งระหว่างการเข้าดูแลเสถียรภาพตลาดกับการช่วยพยุงฐานะการคลังของรัฐบาลเริ่มไม่ชัดเจน และเพิ่มความเสี่ยงที่ตลาดจะมองการอัดฉีดสภาพคล่องของธนาคารกลางเป็นการสนับสนุนหนี้ภาครัฐ นอกจากนี้ BIS ยังเตือนให้จับตาความเสี่ยงจากการขยายตัวอย่างรวดเร็วของสถาบันการเงินที่ไม่ใช่ธนาคาร (Non-Bank Financial Institutions) เช่น เฮดจ์ฟันด์และกองทุนบำเหน็จบำนาญ รวมถึงนวัตกรรมอย่าง Stablecoin และ AI ตลอดจนการแพร่กระจายข้อมูลผ่านโซเชียลมีเดียที่เกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่งอาจเร่งให้วิกฤตสภาพคล่องปะทุขึ้นเร็วกว่าที่ผ่านมาและรับมือได้ยากขึ้น โดย BIS มองว่าแนวทางของธนาคารกลางอังกฤษ (BOE) ในปี 2565 ที่เข้าซื้อสินทรัพย์แบบจำกัดวงเงินและกำหนดกรอบเวลาชัดเจน สามารถใช้เป็นต้นแบบในการลดความเสี่ยง Moral Hazard อย่างไรก็ตาม หากเกิดวิกฤตขนาดใหญ่และยืดเยื้อ การดำเนินการของธนาคารกลางเพียงฝ่ายเดียวอาจไม่เพียงพอ จำเป็นต้องอาศัยความร่วมมือจากรัฐบาล หน่วยงานกำกับดูแล และนานาประเทศ เพื่อควบคุมความเสี่ยงและสร้างวินัยทางการคลังก่อนปัญหาหนี้จะลุกลาม