SNOW06

บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส จำกัด เปิดเผยรายงานวิเคราะห์ข่าวเศรษฐกิจและการลงทุนทั่วโลก (Global News Story) ประจำวันที่ 19 ตุลาคม 2569 ว่า ราคาหุ้น Snowflake Inc. (SNOW US) ผู้ให้บริการแพลตฟอร์มข้อมูลบนระบบคลาวด์ ปรับตัวลดลงประมาณ 8% ในการซื้อขายเมื่อวันศุกร์ที่ 16 ตุลาคม 2569 แม้ไม่มีการเปิดเผยข่าวเฉพาะบริษัทที่เป็นปัจจัยกดดันโดยตรง แต่แรงขายดังกล่าวเกิดขึ้นท่ามกลางการปรับลดความเสี่ยงในหุ้นกลุ่มซอฟต์แวร์ปัญญาประดิษฐ์ (AI Software) และธุรกิจคลาวด์ (Cloud) หลังนักลงทุนเริ่มกังวลเกี่ยวกับต้นทุนการลงทุนด้าน AI ที่อยู่ในระดับสูง ทั้งนี้ นักลงทุนเริ่มตั้งคำถามว่าการลงทุนด้าน AI ซึ่งต้องใช้เงินลงทุนจำนวนมาก อาจส่งผลให้บริษัทเทคโนโลยีเผชิญข้อจำกัดด้านการเงินในอนาคต ประกอบกับต้นทุนการจัดหาเงินทุนที่ปรับตัวสูงขึ้น และระดับมูลค่าหุ้น (Valuation) ของบริษัทที่เกี่ยวข้องกับ AI ซึ่งซื้อขายในระดับสูงอยู่แล้ว ส่งผลให้หุ้นกลุ่มดังกล่าวเผชิญแรงขายทำกำไรและการปรับลดความเสี่ยงจากนักลงทุน ขณะเดียวกัน Snowflake ยังได้รับแรงกดดันจากการออกหุ้นกู้แปลงสภาพมูลค่า 3,750 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อปลายเดือนกันยายนที่ผ่านมา เพื่อนำเงินไปใช้สนับสนุนโครงการลงทุน การซื้อคืนหุ้น และรองรับการลงทุนเชิงกลยุทธ์ในอนาคต แม้ธุรกรรมดังกล่าวจะช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นด้านเงินทุนให้แก่บริษัท แต่กลับทำให้นักลงทุนเชื่อมโยง Snowflake เข้ากับประเด็นความเสี่ยงด้านการจัดหาเงินทุนสำหรับธุรกิจ AI (AI Financing) และตั้งคำถามว่าบริษัทเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับ AI จะต้องใช้เงินลงทุนเพิ่มเติมอีกมากเพียงใด เพื่อรักษาความสามารถในการเติบโตในระยะยาว อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัยประเมินว่าแรงขายที่เกิดขึ้นรอบนี้เป็นผลจากแรงกดดันด้านบรรยากาศการลงทุน (Sentiment) และระดับมูลค่าหุ้นมากกว่าการเปลี่ยนแปลงของปัจจัยพื้นฐานทางธุรกิจโดยตรง เนื่องจากยังไม่ปรากฏข้อมูลที่สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญของแนวโน้มการดำเนินงานบริษัท สำหรับมุมมองต่อธุรกิจ Snowflake ฝ่ายวิจัยระบุว่า บริษัทยังคงเป็นหนึ่งในผู้ได้รับประโยชน์โดยตรงจากการเติบโตของเทคโนโลยี AI เนื่องจากการพัฒนา AI Workload จำเป็นต้องใช้ระบบจัดเก็บและประมวลผลข้อมูลจำนวนมากบน Data Cloud รวมถึงการใช้งานของลูกค้าผ่านระบบคลาวด์ที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม นักลงทุนยังจำเป็นต้องติดตามความสามารถของบริษัทในการเปลี่ยนการเติบโตของการใช้งาน AI ให้เป็นรายได้และกำไรอย่างยั่งยืน โดยเฉพาะความสามารถในการรักษาอัตรากำไร (Margin) ท่ามกลางการแข่งขันและต้นทุนการลงทุนที่เพิ่มขึ้น ด้านการประเมินมูลค่าหุ้น ฝ่ายวิจัยระบุว่า Snowflake ซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (Forward P/E) ประมาณ 150–270 เท่า ซึ่งสูงกว่าบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่อย่าง Microsoft, Meta และ Alphabet อย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม ระดับมูลค่าดังกล่าวยังอยู่ในกลุ่มเดียวกับหุ้นเทคโนโลยีที่ได้รับความคาดหวังด้านการเติบโตของ AI ในระดับสูง ได้แก่ Cloudflare, CrowdStrike และ Palantir ซึ่งตลาดยอมจ่ายส่วนเพิ่มของมูลค่า (Valuation Premium) เพื่อแลกกับโอกาสเติบโตในอนาคต ฝ่ายวิจัยจึงมองว่าการปรับฐานของราคาหุ้น Snowflake ในรอบนี้เป็นการลดระดับความร้อนแรงของ Valuation มากกว่าสะท้อนปัญหาพื้นฐานของธุรกิจ โดยหากการเติบโตจาก AI ยังคงเป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ ระดับมูลค่าหุ้นที่สูงกว่าตลาดโดยรวมก็ยังมีปัจจัยรองรับ สำหรับข้อมูลจาก Bloomberg Consensus ระบุว่า หุ้น Snowflake (SNOW US) มีราคาอ้างอิงอยู่ที่ 306.84 ดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับราคาเป้าหมายเฉลี่ยระยะ 1 ปีที่ 437.51 ดอลลาร์สหรัฐ โดยมีนักวิเคราะห์แนะนำซื้อ 51 ราย ถือ 5 ราย และขาย 1 ราย สะท้อนมุมมองเชิงบวกของนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ต่อแนวโน้มธุรกิจในระยะยาว ส่วนตราสารแสดงสิทธิในหลักทรัพย์ต่างประเทศ (Depositary Receipt: DR) ที่อ้างอิงหุ้น Snowflake ภายใต้ชื่อ SNOW06 มีราคาอ้างอิงอยู่ที่ 5.60 บาท เทียบกับราคาเป้าหมาย 7.31 บาท โดยคำนวณจากอัตราแลกเปลี่ยน 33.41 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐ และอัตราแปลงสภาพ 1 ต่อ 2,000 ในด้านการวิเคราะห์ทางเทคนิค บล.เอเซีย พลัส ประเมินว่า SNOW06 มีแนวโน้มเคลื่อนไหวในลักษณะแกว่งตัวออกด้านข้างถึงปรับตัวขึ้น (Sideways Up) โดยมีแนวรับที่ 5.00–5.15 บาท และแนวต้านที่ 5.85–6.25 บาท ทั้งนี้ แม้ราคาหุ้น Snowflake จะเผชิญแรงขายจากความกังวลเกี่ยวกับต้นทุนการลงทุนด้าน AI และระดับ Valuation ที่สูง แต่ฝ่ายวิจัยยังมองว่าธุรกิจมีโอกาสได้รับประโยชน์จากความต้องการใช้ระบบ Data Cloud และ AI ที่เพิ่มขึ้นในระยะยาว โดยนักลงทุนควรติดตามความสามารถในการสร้างรายได้ การรักษาอัตรากำไร และการเติบโตของธุรกิจให้สอดคล้องกับความคาดหวังของตลาด