KSS ยันเครดิตไทยยังแกร่ง แม้กู้ 5 แสนล้าน ดันเพดานหนี้ 75% ชู GULF–AMATA เด่น

บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) หรือ KSS ระบุในบทวิเคราะห์ว่า กระแสที่ประเทศไทยจะถูกปรับลด Credit Rating กลับมาอีกครั้ง หลังจากรัฐบาลเตรียมขยายเพดานหนี้สาธารณะไทยสู่ระดับ 75% จากปัจจุบัน 70% ผสาน รัฐเตรียมออก พ.ร.ก.กู้เงิน 5 แสนล้านบาท หลังเกิดสถานการณ์สงคราม ทำให้กระทบไทยในฐานะประเทศผู้นำเข้าพลังงาน

โดย KSS ประมันโอกาสที่ไทยจะถูกปรับลด Credit Rating ยังไม่มาก ประเมินความเสี่ยงจะอยู่ที่การถูกลด Outlook ลงมากกว่า เพราะ

1) นักเศรษฐศาสตร์ KSS ประเมินผลกระทบ OiI Shock ผลกระทบทั้วโวโลกหากเทียบรอบที่เกิดวิกฤตเศรษฐกิจปี 2540 หรือ 1997 ที่ไทยถูกลด Rating ครั้งล่าสุด พบว่าปัจจุบันไทยมีความแข็งแกร่งในองค์ประกอบอื่นที่สูงกว่ามาก

2) หนี้ต่างประเทศต่อ GDP ปี 2025 อยู่ที่ 35% ลดลงต่อเนื่องจากปี 2023 อยู่ที่ 42% VS ปี 1997(วิกฤตต้มยำกุ้ง) ที่สูง 50%

3) หนี้ระยะสั้นต่างประเทศต่อ GDP% ปี 2025 ต่ำที่ 15% VS. ปี 1997 ที่ 40%

4) เงินทุนสำรองระหว่างประเทศ ล่าสุดสูงมากอยู่ที่ 250 พันล้านเหรียญสูงกว่าปี 1997 รวม 8 เท่า

5) การเมืองไทย ซึ่งปัจจุบันยังอยู่ในสถาวะมีเสถียรภาพสูง

6) นโยบายรัฐบาลปัจจุบันที่เป็นการวางนโยบายมุ่งเป้า (Targeted) สะท้อนวินัยการคลัง และการเน้นลงทุนเพื่อเปลี่ยนผ่านโครงสร้างเศรษฐกิจ หากไม่เปลี่ยนจากกรอบดังกล่าว อาทิ การนำไปใช้กระตุ้นระยะสั้นสัดส่วนสูงเกินไป

ข้อมูลในเซ็งสถิติพบว่า : ไทยไม่เคยถูกปรับลด Credit rating ลงเลยตั้งแต่ช่วงวิกฤตต้มยำกุ้งปี 1997 หรือ 2540 โดยอันดับ Credit Rating อิงจาก Moody คงที่เดิมคือ Baa1 มาตั้งแต่ มี.ค. 2003 แม้ไทยจะเผชิญวิกฤตน้ำท่วมปี 2011 หรือวิกฤต Covid -19 (หากอิงจาก S&P Rating คงที่ BBB+) แต่ในอดีตไทยเคยถูกปรับลด Outlook ลง โดยตลาดหุ้นไทยตอบรับทางลบระยะสั้น หรือในบางครั้งปรับขึ้น

รายละเอียดอิงจากสถิติ 3 รอบล่าสุด คือ

-1 ธ.ค.2008 สถาบัน S&P500 ปรับ Outlook ลง (stable > negative) SET ตอบรับทางลบ 1.4% และหลังจากนั้น 1 สัปดาห์ปรับฟื้นกลับมาที่เดิม

-21 เม.ย.2020 สถาบัน Moody ปรับ Outlook ลง (Positive > stable ) SET ตอบรับทางบวก +0.7%หลังจากนั้น 1 สัปดาห์ปรับขึ้นขึ้นรวม 1.16%

-29 เม.ย.2025  สถาบัน Moody ปรับ Outlook ลง (stable > negative) SET ตอบรับทางบวก 3.25%หลังจากนั้น 1 สัปดาห์ปรับขึ้นรวม 2.44%

กลยุทธ์ : กรณีฐาน KSS ประเมินว่าโอกาสต่ำที่ไทยจะถูกปรับลด Credit Rating ขณะที่ KSS เห็นแนวทางรัฐบาลปัจจุบันที่เน้นวินัยการคลัง อาทิ การใช้งบประมาณอย่างมีประสิทธิภาพ เน้นมุ่งเป้า รวมถึงแนวทางการเน้นลงทุนเพื่อสร้าง New S Curve ใหม่ เน้นหุ้นในธีมลงทุน นิคม สาธารญปโกค รับเหมา สื่อสาร ธนาคาร Best picks: GULF, GPSC, AMATA, TRUE, KTB และเก็งกำไร STECON