“บล.กรุงศรี” เชียร์ซื้อ EGCO เป้า 133 บาท ลุ้นกำไร Q1 แตะ 1.48 พันลบ.
บล.กรุงศรีคงคำแนะนำ “ซื้อ” EGCO ราคาเป้าหมาย 133 บาท คาดกำไรปกติไตรมาส 1/2569 ฟื้นตัวแรงแตะ 1.48 พันล้านบาท รับแรงหนุนส่วนแบ่งกำไรโรงไฟฟ้า IPP และโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ ดีขึ้น พร้อมชูจุดเด่นฐานทุนแข็งแกร่ง-ปันผลสูงราว 6%
ผู้สื่อข่าวรายงานว่า บริษัทหลักทรัพย์ กรุงศรี จำกัด (มหาชน) หรือ KSS ระบุในบทวิเคราะห์ ประเมินแนวโน้มผลการดำเนินงานของบริษัท ผลิตไฟฟ้า จำกัด (มหาชน) หรือ EGCO โดยคาดว่าบริษัทจะรายงานกำไรปกติไตรมาส 1 ปี 2569 ในวันที่ 15 พฤษภาคม 2569 ที่ระดับ 1,479 ล้านบาท ลดลง 8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 1,526% จากไตรมาสก่อนหน้า
ทั้งนี้ กำไรปกติที่ลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน มีสาเหตุหลักจากโรงไฟฟ้า QPL กลับมาเดินเครื่องภายใต้สัญญาซื้อขายไฟฟ้า หรือ PPA ฉบับใหม่ ซึ่งมีอัตราค่าไฟลดลง รวมถึงโรงไฟฟ้า Paju ในเกาหลีใต้มีการเดินเครื่องลดลง ตามการเริ่มเดินเครื่องเชิงพาณิชย์ หรือ COD ของโรงไฟฟ้านิวเคลียร์และโรงไฟฟ้าถ่านหินในเกาหลี
อย่างไรก็ตาม กำไรปกติไตรมาส 1 ปี 2569 คาดว่าจะฟื้นตัวอย่างโดดเด่นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า จากส่วนแบ่งกำไรที่ปรับตัวดีขึ้น โดยเฉพาะโรงไฟฟ้า IPP ที่ได้รับแรงหนุนจากสภาพอากาศร้อนจัด ขณะที่โรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ ได้แก่ Compass และ Linden มีผลการดำเนินงานหลักดีขึ้นตามค่าไฟ CP และ EP รวมถึงมีการปิดซ่อมบำรุงลดลง
หากกำไรปกติไตรมาส 1 ปี 2569 เป็นไปตามคาด จะคิดเป็นประมาณ 22% ของประมาณการกำไรปกติทั้งปี 2569 ขณะเดียวกัน KSS ประเมินเบื้องต้นว่า EGCO อาจบันทึกกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนราว 100 ล้านบาท เนื่องจากบริษัทมีสินทรัพย์สกุลดอลลาร์สหรัฐมากกว่าหนี้สิน ส่งผลให้เกิดกำไรจากการประเมินมูลค่ายุติธรรมตามทิศทางเงินบาทที่อ่อนค่า
สำหรับแนวโน้มไตรมาส 2 ปี 2569 KSS คาดว่ากำไรปกติของ EGCO จะลดลงทั้งเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนและไตรมาสก่อนหน้า มาอยู่ในกรอบ 1,000-1,200 ล้านบาท จากกำไรของ QPL ที่อ่อนตัวลง และผลกระทบจากปัจจัยฤดูกาลของโรงไฟฟ้า Compass, Linden, Paju และ Yunlin แม้จะมีส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้า IPP ซึ่งเป็นช่วงพีกของปีเข้ามาช่วยชดเชยบางส่วน
อย่างไรก็ตาม KSS คาดว่าผลการดำเนินงานของ EGCO จะกลับมาฟื้นตัวโดดเด่นในครึ่งหลังของปี 2569 จากฐานกำไรที่อยู่ในระดับต่ำในปีก่อนหน้า จึงยังคงประมาณการกำไรเดิม พร้อมคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 133 บาทต่อหุ้น อ้างอิงวิธีประเมินมูลค่าแบบ SOTP
KSS มองว่า EGCO เป็นผู้ประกอบการโรงไฟฟ้าที่มีฐานทุนแข็งแกร่งเป็นอันดับ 2 ของกลุ่ม และมีความพร้อมรองรับการเติบโตผ่านการเพิ่มกำลังการผลิตไฟฟ้า หรือ MW Growth ภายใต้ธีมแผนพัฒนากำลังผลิตไฟฟ้าของประเทศ หรือ PDP ฉบับใหม่ ขณะที่ราคาหุ้นปัจจุบันยังซื้อขายในระดับไม่แพง โดยมี PER ปี 2569 ที่ประมาณ 9 เท่า และให้อัตราผลตอบแทนเงินปันผลสูงราว 6%