COM7 บวก 7% โบรกชี้กำไรปี 68 นิวไฮ ยอดขาย iPhone พุ่ง-มาร์จิ้นดีขึ้น เป้า 24.30 บาท

ผู้สื่อข่าวรายงานว่า วันนี้ (3 ก.พ.69) ราคาหุ้น บริษัท คอมเซเว่น จำกัด (มหาชน) หรือ COM7 ณ เวลา 11:02 น. อยู่ที่ระดับ 23.30 บาท บวก 1.50 บาท หรือ 6.88% สูงสุดที่ระดับ 23.40 บาท ต่ำสุดที่ระดับ 22.20 บาท ด้วยมูลค่าซื้อขาย 334.70 ล้านบาท

บริษัท หลักทรัพย์ เคจีไอ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) ระบุว่า คาดว่ากำไรสุทธิของ COM7 ในไตรมาส 4/68 จะทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 1.1 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้น 4% เมื่อเทียบกับงวดเดียวของปีก่อน, และเพิ่มขึ้น21% จากไตรมาสก่อน) จากยอดขายที่ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์จากการเปิดตัว iPhone รุ่นใหม่ และอัตรากำไรขั้นต้นที่เพิ่มขึ้น เนื่องจากการจัดแคมเปญส่งเสริมการขายลดลง ส่งผลให้กำไรสุทธิปี 2568 ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 3.9 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้น 18% เมื่อเทียบกับงวดเดียวของปีก่อน) ใกล้เคียงกับประมาณการกำไรเต็มปีของเรา

จากการตอบรับที่ดีของ iPhone 17 และการได้รับการจัดสรรเครื่องอย่างเพียงพอ สอดคล้องกับรายงานยอดขายล่าสุดของ Apple Inc. ซึ่งระบุว่ายอดขายจากประเทศอื่น ๆ ในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกเติบโตถึง 18% เมื่อเทียบกับงวดเดียวของปีก่อน ส่งผลให้ยอดขายปี 2568 ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 8.57 หมื่นล้านบาท (เพิ่มขึ้น 8% เมื่อเทียบกับงวดเดียวของปีก่อน)

ทั้งนี้ จากอุปสงค์ที่แข็งแกร่ง บริษัทจึงจัดแคมเปญส่งเสริมการขายน้อยลง ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาส 4/68 อยู่ที่ 13.0% (เพิ่มขึ้น 0.3 ppts เมื่อเทียบกับงวดเดียวของปีก่อน, ลดลง 1.0 ppts จากไตรมาสก่อน) และอัตรากำไรขั้นต้นทั้งปี 2568 อยู่ที่ 13.6% (เพิ่มขึ้น 0.3 ppts เมื่อเทียบกับงวดเดียวของปีก่อน)

โดยคาดว่าผลการดำเนินงานของ COM7 ในปี 2569 จะเผชิญความท้าทายจาก 1) การขาดมาตรการกระตุ้นจากภาครัฐ โดยเฉพาะโครงการ “Easy E-receipt” 2) อุปสงค์ที่อาจชะลอลง โดยยอดจัดส่ง PC และสมาร์ตโฟนทั่วโลกลดลง 2% (Figure 7) ท่ามกลางราคาที่ปรับสูงขึ้นจากการส่งผ่านต้นทุนไปยังผู้บริโภค

อย่างไรก็ตาม เราเชื่อว่าผลกระทบต่อ COM7 จะอยู่ในระดับจำกัด และคาดว่ายอดขายปี 2569 ยังเติบโตได้ตามสมมติฐานของเราที่ 5% จาก 1) รายได้ที่เกี่ยวข้องกับ iPhone คิดเป็นราว 30% ของรายได้รวม ซึ่งมีความอ่อนไหวต่อราคาที่เพิ่มขึ้นน้อยกว่าสินค้ากลุ่มอื่น (KGI Taiwan คาดว่ายอดจัดส่ง iPhone ปี 2569 เพิ่มขึ้น 1% เมื่อเทียบกับงวดเดียวของปีก่อน ซึ่งดีกว่าแบรนด์อื่น) 2) Apple มีแผนเปิดตัวสินค้าใหม่หลายรายการในปี 2569  และ 3) บริษัทเป็นผู้นำตลาด มีเครือข่ายสาขาราว 1,300 แห่ง และยังขยายสาขาเพิ่มปีละประมาณ 100 แห่ง (ยอดขายเติบโตจากการขยายสาขา 3–4% และจากยอดขายสาขาเดิม 1–2%)

ดังนั้น เชื่อว่าประมาณการอัตราการเติบโตของกำไรปี 2569 ของเราที่ 5% เมื่อเทียบกับงวดเดียวของปีก่อน ยังเป็นระดับที่บริษัทสามารถทำได้ โดยประมาณการกำไรปี 2569 ของเรายังต่ำกว่าประมาณการของนักวิเคราะห์ในตลาดราว 2%

โดยยังคงราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 24.30 บาท อิงจาก PER ที่ 14.0 เท่า (ค่าเฉลี่ยในอดีต -1.25 S.D.) ซึ่งเป็นระดับที่ค่อนข้างอนุรักษ์นิยม และสะท้อน profile การเติบโตที่กลับมาอยู่ในระดับปกติเมื่อเทียบกับอัตราการเติบโตในอดีตที่สูงถึง 40% CAGR ในช่วงปี 2559–2565

ราคาเป้าหมายของเรายังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของนักวิเคราะห์ในตลาดราว 15% แม้จะยังมีความเสี่ยงจากยอดขายที่อาจอ่อนตัว แต่ด้วย valuation ที่ค่อนข้างอนุรักษ์นิยม มี upside ราว 11% และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลประมาณ 5% จากราคาปิดล่าสุด จึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” COM7