หุ้นกู้ AI กับความกังวลสูงขึ้น.!
งานวิจัยล่าสุดของโกลด์แมน แซคส์ ระบุถึงความวิตกกังวลของนักลงทุน เกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นของการออกตราสารหนี้ที่เกี่ยวข้องกับ AI
งานวิจัยล่าสุดของโกลด์แมน แซคส์ ระบุถึงความวิตกกังวลของนักลงทุน เกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นของการออกตราสารหนี้ที่เกี่ยวข้องกับ AI ส่งผลต่อทั้งตราสารหนี้ระดับลงทุน (Investment Grade) และหุ้นกู้ที่จ่ายผลตอบแทนสูง (high yield) โดยปีนี้การออกตราสารหนี้ที่เชื่อมโยงกับ AI เพิ่มขึ้นมาก
เนื่องจากบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่และผู้ประกอบการ AI รายใหม่ทั้งหลายเริ่มหันมาลงทุนตลาดตราสารหนี้เพื่อระดมทุนสำหรับการสร้างศูนย์ข้อมูลทั่วโลก ควบคู่กับการใช้ทุนสำรองเงินสดและการออกหุ้นเพิ่มทุน อย่างไรก็ดีนักลงทุนบางส่วนยังกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มดังกล่าวและตราสารหนี้ที่เชื่อมโยงกับ AI มีผลประกอบการต่ำกว่าตลาดสินเชื่อโดยรวม
“ความกังวลดูเหมือนเจาะจงไปที่บริษัทผู้ออกตราสาร มากกว่าหุ้นกู้ระดับลงทุน (Investment Grade) ส่วนหุ้นกู้ที่จ่ายผลตอบแทนสูง ความกังวลจะครอบคลุมไปทุกภาคส่วน”
“คริสโตเฟอร์ เครเมอร์” ผู้จัดการกองทุนและเทรดเดอร์อาวุโส ทีมตราสารหนี้เกรดลงทุนของ Neuberger ระบุว่า การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างครั้งใหญ่ของบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ ไปสู่การออกตราสารหนี้ที่เชื่อมโยงกับ AI นั้น ได้สร้างโอกาสมากมายให้กับนักลงทุนที่ได้เลือกสรรอย่างรอบคอบ
“การวิเคราะห์ความสามารถในการชำระหนี้ในงบดุล เทียบกับนอกงบดุล ยังเป็นสิ่งสำคัญยิ่ง แต่การคัดเลือกหลักทรัพย์จะเป็นเป้าหมายสำคัญ และเรารู้สึกตื่นเต้นที่เห็นว่าตลาดกำลังเปลี่ยนแปลง”
ทว่า “คริสโตเฟอร์ เครเมอร์” ไม่ได้แสดงความคิดเห็นว่า Neuberger ที่บริหารสินทรัพย์มูลค่ากว่า 5.58 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐได้ลงทุนกับพันธบัตร AI คุณภาพสูงล่าสุดหรือไม่.!?
ขณะที่ธนาคารกลางอังกฤษ (BOE) ออกมาเตือนอีกครั้งช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมาว่า บทบาทที่เพิ่มขึ้นของการก่อหนี้ในการขยายการเติบโตของโครงสร้างพื้นฐาน AI อาจเพิ่มความเสี่ยงด้านเสถียรภาพทางการเงินที่อาจเกิดขึ้น หากว่ามีการประเมินมูลค่าได้อย่างถูกต้อง ขณะที่การประเมินมูลค่าหุ้น AI ยังคงตึงตัว
“โกลด์แมน แซคส์” ระบุว่า ตลาดสินเชื่อโดยรวมมองเห็นพื้นฐานแข็งแกร่ง แต่ผลการดำเนินงานต่ำกว่ามาตรฐานของหนี้ที่เกี่ยวกับ AI กลับเพิ่มขึ้นตลอดช่วงเดือนที่ผ่านมา
โดยปี 2568 กลุ่มหุ้นกู้ที่เกี่ยวกับ AI ที่ไม่รวมผู้ออกหุ้นกู้ AI โดยตรง มีผลการดำเนินงานที่ดีกว่ากลุ่มหุ้นกู้ที่ไม่ใช่สถาบันการเงิน 0.15% แต่กลุ่มหุ้นกู้ที่เกี่ยวกับ AI ที่นับรวมผู้ออกหุ้นกู้โดยตรง มีผลการดำเนินงานแย่กว่ากลุ่มหุ้นกู้ที่ไม่ใช่สถาบันการเงินกลุ่มเดียวกันกับที่กล่าวถึงตอนแรก 0.70% นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน
สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่านักลงทุนกังวลเกี่ยวกับผู้ออกหุ้นกู้รายใดรายหนึ่ง มากกว่าภาคส่วนอุตสาหกรรมเองในตลาดเกรดการลงทุน การเปรียบเทียบแบบเดียวกันนี้ในหุ้นกู้ที่จ่ายผลตอบแทนสูง ชี้ให้เห็นถึงความกังวลในวงกว้าง ทั้งภาคส่วน AI โดยความแตกต่างนี้สะท้อนถึงภาพรวมหุ้นกู้ผลตอบแทนสูงที่มีความซับซ้อนมากขึ้น..!!