โบรกแนะถือ BGRIM เป้า 15 บาท รับแผนปรับสูตรค่าไฟใหม่ สู้ศึกก๊าซ-นำเข้า LNG ไม่ผ่านฮอร์มุซ

บริษัทหลักทรัพย์ กสิกรไทย จำกัด (มหาชน) หรือ KS เปิดเผยว่า จากการประชุมร่วมกับผู้บริหารของ บริษัท บี.กริม เพาเวอร์ จำกัด (มหาชน) หรือ BGRIM ทางบริษัทได้ชี้แจงถึงประเด็นผลกระทบจากสถานการณ์สงครามในภูมิภาคตะวันออกกลาง โดยภาพรวมประเมินว่าส่งผลกระทบในเชิงลบต่อการดำเนินงานของบริษัท

ปัจจัยหลักมาจากมุมมองของผู้บริหารที่คาดการณ์ว่า ราคาก๊าซธรรมชาติภายในประเทศมีแนวโน้มปรับตัวเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ระดับเฉลี่ยประมาณ 330 บาทต่อล้านบีทียู (mmBTU) ในช่วงไตรมาสที่ 2/2569 ซึ่งเป็นผลสืบเนื่องมาจากการปรับตัวสูงขึ้นอย่างมากของราคาก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) นำเข้า

นอกจากนี้ ประเด็นเรื่องอัตราค่าไฟฟ้ายังคงถือเป็นความเสี่ยงที่สำคัญ แม้ว่าทางสำนักงานคณะกรรมการกำกับกิจการพลังงาน (กกพ.) จะมีมติเห็นชอบให้เรียกเก็บอัตราค่าไฟฟ้าที่ระดับ 3.95 บาทต่อหน่วยแล้วก็ตาม แต่ทางรัฐมนตรีว่าการกระทรวงพลังงานได้ออกมากล่าวถึงความเป็นไปได้ในการดำเนินนโยบายตรึงอัตราค่าไฟฟ้า ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อรายได้ของบริษัท

ส่วนทางด้านธุรกิจการนำเข้า LNG นั้น ในปีนี้ BGRIM มีแผนที่จะนำเข้าจำนวน 5-6 ลำ โดยเส้นทางการขนส่งไม่ได้เดินทางผ่านช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz) จึงประเมินว่าไม่น่าจะได้รับผลกระทบหรือมีปัญหาแต่อย่างใดจากสถานการณ์ความขัดแย้งในบริเวณดังกล่าว

สำหรับแผนการรับมือกับแนวโน้มต้นทุนพลังงานที่จะปรับตัวเพิ่มสูงขึ้น ปัจจุบัน BGRIM มีสัดส่วนรายได้จากกลุ่มลูกค้าอุตสาหกรรมอยู่ที่ระดับ 22% ซึ่งทางบริษัทกำลังอยู่ระหว่างการดำเนินการเจรจากับกลุ่มลูกค้าดังกล่าวในสัดส่วน 70% เพื่อขอเปลี่ยนแปลงสูตรการคำนวณราคาแบบชั่วคราว โดยกำหนดเงื่อนไขว่าหากราคาก๊าซธรรมชาติปรับตัวเพิ่มขึ้นเกินระดับ 350 บาทต่อล้านบีทียู (mmBTU) จะเปลี่ยนจากการอิงค่าเอฟที (Ft link) ไปเป็นรูปแบบการส่งผ่านต้นทุนตามจริง (Cost pass through)

ทั้งนี้ KS มีมุมมองที่เป็นบวกต่อแนวทางดังกล่าว เนื่องจากจะสามารถช่วยบรรเทาผลกระทบต่ออัตรากำไรของบริษัทจากความผันผวนของราคาก๊าซได้ อย่างไรก็ตาม ประเมินว่าความเป็นไปได้ที่กลุ่มลูกค้าอุตสาหกรรมทั้งหมดจะยินยอมตามเงื่อนไขนั้นเป็นไปได้ค่อนข้างยาก เนื่องจากนั่นหมายถึงภาระต้นทุนการผลิตของโรงงานอุตสาหกรรมที่จะต้องปรับตัวเพิ่มสูงขึ้นตามไปด้วย จากปัจจัยทั้งหมดข้างต้น ทาง KS จึงยังคงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับหุ้น BGRIM โดยประเมินราคาเป้าหมายไว้ที่ระดับ 15.00 บาท