“กรรณ์” มอง SET แข็งกว่าตลาดโลก หุ้นพลังงานหนุน

นายกรรณ์ หทัยศรัทธา หัวหน้ากลยุทธ์การลงทุนและนักเศรษฐศาสตร์ (ลูกค้ารายย่อย) บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) จำกัด หรือ CGSI เปิดเผยผ่านรายการ “ข่าวหุ้นเจาะตลาด” เมื่อวันที่ 20 เมษายน 2569 ว่า ประเมินตลาดหุ้นไทยยังมีโอกาสฟื้นตัว หลังโครงสร้างตลาดหุ้นไทยมีความแข็งแกร่งกว่าหลายประเทศในช่วงที่ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯและอิหร่าน

โดยปัจจัยสำคัญมาจากน้ำหนักของหุ้นกลุ่มพลังงานและโรงกลั่นที่มีสัดส่วนค่อนข้างสูงในตลาดหุ้นไทย ซึ่งทำให้ราคาน้ำมันที่ยืนอยู่ในระดับสูงส่งผลเชิงบวกต่อกำไรของบริษัทจดทะเบียนบางส่วน โดย CGSI มองว่า ราคาน้ำมันที่ปรับขึ้น “ในระดับพอเหมาะ” ยังเอื้อต่อแนวโน้มผลประกอบการของตลาด และเป็นหนึ่งในเหตุผลที่ทำให้มีการปรับเป้าหมายดัชนีขึ้นสู่ระดับ 1,560 จุด

ทั้งนี้แม้ตลาดหุ้นไทยจะเคลื่อนไหวไม่สอดคล้องกับตลาดหุ้นต่างประเทศในบางวัน แต่เป็นผลจากโครงสร้างตลาดที่แตกต่างกัน โดยในช่วงที่เกิดความไม่แน่นอนระดับโลก หุ้นไทยมักได้รับการมองเป็นสินทรัพย์เชิงมูลค่า (Value Play) มากกว่าหุ้นเติบโตแบบที่พบในตลาดสหรัฐฯหรือสินทรัพย์เสี่ยงอื่น

อย่างไรก็ดีระยะสั้นตลาดยังถูกกดดันจากแรงขายในหุ้นขนาดใหญ่หลายกลุ่ม โดยเฉพาะหุ้นธนาคาร หุ้นสื่อสาร และ DELTA ซึ่งมีผลต่อดัชนีค่อนข้างมาก ขณะที่หุ้นธนาคารยังเผชิญแรงกังวลเรื่องการตั้งสำรองผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้น หลังความเสี่ยงจากราคาน้ำมันและภาวะเศรษฐกิจอาจเพิ่มภาระต่อภาคครัวเรือนและภาคธุรกิจในระยะถัดไป

CGSI ระบุว่า ผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2569 ของธนาคารพาณิชย์อาจยังไม่ได้สะท้อนผลกระทบจากสถานการณ์ตะวันออกกลางอย่างเต็มที่ เนื่องจากเหตุการณ์ส่วนใหญ่เริ่มมีผลชัดขึ้นในช่วงปลายไตรมาส โดยคาดว่าผลกระทบที่ชัดเจนกว่าน่าจะปรากฏในไตรมาส 2 ปี 2569 เป็นต้นไป

ในส่วนของกลยุทธ์การลงทุน CGSI มองว่า หากเป็นการลงทุนระยะสั้นถึงกลาง กลุ่มธนาคารยังน่าสนใจสำหรับผู้ที่ต้องการลงทุนเชิงปันผล โดยอาจรอจังหวะหลังขึ้นเครื่องหมาย XD แล้วค่อยพิจารณาสะสมอีกครั้ง

ขณะที่การลงทุนระยะกลางถึงยาวยังให้น้ำหนักเชิงบวกกับบริษัท กรุงเทพดุสิตเวชการ จำกัด(มหาชน) หรือ BDMS เนื่องจากราคาปรับตัวลดลงมาจาก 25 บาท เหลือประมาณ 18 บาท ลดลงกว่า 30% ซึ่งมองว่าเป็นราคาที่ลึกเกินไปและเป็นจังหวะในการซื้อสะสม

ตรงกันข้าม CGSI ยังไม่แนะนำให้น้ำหนักมากกับหุ้นที่อิงเศรษฐกิจฐานรากภายในประเทศ อาทิ กลุ่มค้าปลีก อสังหาริมทรัพย์ และไฟแนนซ์ เนื่องจากกำลังซื้อของผู้บริโภคไทยยังไม่ฟื้นตัวชัดเจน และยังมีแรงกดดันจากค่าครองชีพ โดยเฉพาะต้นทุนพลังงานที่อยู่ในระดับสูง

ส่วนประเด็นมาตรการกระตุ้นการใช้จ่ายของภาครัฐ เช่น โครงการคนละครึ่ง CGSI มองว่าอาจช่วยได้เพียงในเชิงอารมณ์การลงทุนระยะสั้นมากกว่าการเปลี่ยนแปลงปัจจัยพื้นฐานอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากเม็ดเงินที่อัดฉีดอาจถูกหักล้างด้วยภาระค่าใช้จ่ายด้านพลังงานที่เพิ่มขึ้น จึงเหมาะเป็นเพียงธีมเก็งกำไรระยะสั้นมากกว่าการเข้าลงทุนไล่ราคา